Tendencias de las Materias Primas para 2024: Previsiones y Expectativas

Durante 2023, el rendimiento de las materias primas no fue demasiado bueno, en general. Sin embargo, a pesar de los conflictos en Ucrania y Oriente Medio, el panorama de 2024 apunta a un mercado menos volatil. Este ultimo conflicto ha creado problemas en las rutas comerciales internacionales mas importantes, que han derivado en incidentes como ataques en la zona del Mar Rojo y restricciones de trafico en Panama a causa de la sequia que azota la region. Por lo tanto, es un factor importante en las previsiones para 2024.

Estos son los instrumentos cuyo valor se incremento mas en 2023:

• ORO: 13,10%
• Cobre: 1,19%

En cambio:

• Litio: 72,49%
• Niquel: 43,13%

?Que factores incidiran mas en las materias primas agricolas? La guerra de Ucrania y la evolucion del fenomeno meteorologico conocido como el Nino seran los factores que provocaran mas variaciones en estos mercados. Los factores climaticos, en especial el Nino, pueden tener un fuerte impacto en las cosechas de Argentina de productos como soja, trigo, maiz, semillas de girasol, sorgo y cebada.

?Que Prevision Hay para los Metales Base?

Podria haber un pequeno incremento en los precios del aluminio y el niquel, metales que se producen en Rusia. Pero es posible que al cobre no le vaya bien a corto plazo a causa del pobre crecimiento economico y la crisis del sector de la construccion en China. A pesar de ser un elemento clave para la electrificacion, el cobre solo presenta perspectivas positivas a medio y largo plazo. ?Puedes decirme que materias primas han experimentado mas variaciones del precio en los ultimos tres anos?

2021

• Litio: 442,80%
• Carbon: 160,10%
• Petroleo 55,01%
• Gas natural: 46,91%
• Aluminio: 42,18%

2022 

• Litio: 72,49%
• Niquel: 43,13%
• Gas natural: 19,97%
• Maiz: 14,37%
• Platino: 10,90%

2023

• ORO: 13,10%
• Cobre: 1,19%
• Aluminio: -0,17%
• Plata: -0,66%
• Platino: -7,67%

Fuente: TradingView - EIU (Economist Intelligence Unit)

Energias

En 2022, el precio del petroleo escalo a $126 por barril gracias a una buena recuperacion postpandemia y al inicio de las hostilidades en Ucrania. Fue un ano impresionante para el "oro negro", y fue preciso reconsiderar los fundamentales que afectan a la evolucion de los precios. La OPEP convoco reuniones y se decidieron recortes en la produccion para mantener el equilibrio, pero el posterior conflicto entre Israel y Hamas, junto con otros factores, incidieron en el rendimiento del crudo durante 2023 y los precios se desplomaron hasta el nivel de $64.

En 2024 podria haber cambios importantes en las tasas de interes que dictamina la Reserva Federal de EEUU, que podrian reducirse en 100 a 125 puntos basicos de acuerdo con las previsiones de los fondos de cobertura. En cambio, los traders creen que sucedera todo lo contrario, es decir, que se produciran tres bajadas de tasas en los proximos meses. Por su parte, es posible que el Banco Central Europeo tambien decida bajar tasas de interes, siguiendo la estela de la Fed y el Banco de Inglaterra, para apoyar a las economias con desaceleracion del crecimiento y deficit de empleo. Segun las previsiones del gobierno central chino, la economia del pais podria crecer alrededor de un 5% para finales de 2024, pero muchos creen que este crecimiento solo es posible con la ayuda de nuevos estimulos y tasas de interes bajas, medidas ambas pensadas para estimular una economia que en estos momentos esta en riesgo de contraccion.

Grafico: IEA (Agencia Internacional de la Energia)

El minimo de $64 ha sido un factor importante a la hora de valorar la evolucion de los precios del crudo desde 2021 hasta ahora. A pesar de experimentar una caida del 50% entre mayo de 2022 y abril de 2023, el precio del petroleo muestra una tendencia de minimos y maximos crecientes. Esta tendencia es evidente en el reciente tramo alcista que llevo el precio de los $67 a los $93, un incremento del 40%. Esto disparo la especulacion acerca de la posibilidad de nuevas acciones alcistas que podrian medirse empleando ondas de Elliot. Algunas proyecciones sugieren que el precio del petroleo pronto podria alcanzar los $110 por barril, aunque es preciso entender que todo esto sigue siendo especulativo.

USOil: grafico 1 semana - Plataforma Hantec Markets MT5

El precio del gas natural se resiente por el retroceso de la economia a nivel global y de un futuro con posible descenso de la demanda. Las reservas de gas, mas elevadas de lo esperado, anaden presion al precio en Europa, y esto es asi a pesar de la estacion invernal en el hemisferio norte, que por lo general se traduce en un incremento de la demanda para la calefaccion de los hogares. Ademas, ultimamente algunos lideres europeos apuestan por recuperar la energia nuclear, lo que incide todavia mas en el precio del gas natural licuado. Durante la primera mitad del ano, los inversores vigilaran de cerca los siguientes factores:

• Las abundantes reservas de gas en Europa, a la vista del invierno.
• La apuesta de algunos lideres europeos por las bajas emisiones y la seguridad en materia energetica, que podria llevarlos a cambiar su posicion de abandonar la energia nuclear.
• El incremento de la exportacion de gas noruego a Europa tras una serie de interrupciones imprevistas y trabajos de mantenimiento.

Gas natural: volumen e interes abierto - Grupo CME

El precio del gas natural ha experimentado una bajada importante durante el primer trimestre de este ano. Se ha perdido alrededor de un 30%, con caidas del 13,76% en enero, 12,32% en febrero y 4% en marzo. Ahora mismo, los precios estan cerca de los minimos de 2020. Los traders pueden esperar reacciones alcistas a corto plazo debido a la presencia del nivel de soporte alrededor de los $1,50, que podria frenar la caida. Sin embargo, a medio y largo plazo, las condiciones apuntan a un escenario negativo para los precios de las materias primas que podria llevar a minimos mas bajos y un riesgo mayor de caidas de lo que se ha registrado hasta ahora.

Gas natural: grafico de 1 semana - Plataforma Hantec Markets MT5

Existe una diferencia notable entre el numero de compradores y vendedores en el mercado europeo, ya que los precios moderados de los contratos actuales atraen a los operadores asiaticos. Esto se debe al superavit de reservas en la region, que ha suscitado preocupaciones entre los que dudan de si Europa podra ser capaz de reponer las reservas para el proximo invierno. Aunque las reservas no han disminuido tanto como se esperaba este invierno, no se ha tomado ninguna medida para reponerlas, lo cual podria llevar a una caida del precio debido a la falta de oferta cuando la demanda se incremente durante los meses mas frios.

Eurostat, ONS (Oficina Nacional de Estadisticas de Reino Unido), IEEFA (Instituto de Economia Energetica y Analisis Financiero) 

Previsiones de Precios

Gas Natural

Se espera que la demanda de gas a nivel mundial crezca una media de un 1,6% anualmente entre 2022 y 2026. Es una cifra inferior a la anterior media de cinco anos de 2,5% interanual, entre 2017 y 2021. El consumo de gas en Asia, Estados Unidos y Europa toco techo en 2021 y se espera que crezca en un 1% anualmente hasta 2026. La bajada en Europa, en particular, se debe al plan REPowerEU y a la creciente adopcion de fuentes de energia renovables. Considerando estas tendencias, es poco probable que veamos un mercado alcista para el gas natural.

Metales

En cuanto a los metales, los conflictos en la economia global pueden incidir negativamente sobre el rendimiento de los activos refugio. La probabilidad de un "aterrizaje suave" de la economia estadounidense durante la segunda mitad del ano es solo del 20%, y el panorama podria volverse mas sombrio a medida que los conflictos vayan escalando. La ralentizacion del mercado laboral provoca dudas en el entorno macroeconomico a pesar del periodo de abundancia entre 2022 y 2023. Los metales preciosos marcan nuevos maximos de record gracias a la demanda de los bancos centrales y a los conflictos en Oriente Medio y el este de Europa. La incertidumbre que suscita la estrategia de la Fed afecta al mercado de los metales, pero la tendencia al alza continua de todos modos. Se espera un escenario alcista en 2024, con cierres mensuales por debajo de los $2080 por barril, lo que podria invalidar esta proyeccion.

Oro: grafico de 1 m. - Plataforma Hantec Markets MT5

Con un 27% y un 10% respectivamente, Chile y Peru estan a la cabeza del mundo en extraccion y exportacion de cobre. La organizacion estatal Cochilco (Comision Chilena del Cobre), ha incrementado las previsiones sobre el precio del metal en 2024 a $3,85/libra, una ligera subida con respecto a los 3,75$ anteriores. Esto se debe a varios factores, entre ellos:

• Normalizacion de la politica monetaria
• Incremento de la demanda de vehiculos electricos y transicion energetica

Dadas las condiciones favorables, la Cochilco anticipa que la media del precio del cobre alcance los $3,90 en 2025. Chile espera que la produccion de cobre se incremente en un 5,7% en 2024 para situarse en 5,63 millones de toneladas metricas, sobre todo debido al aumento de la produccion del proyecto de Teck Quebrada Blanca II. Chile tambien espera producir 6 millones de toneladas en 2025. Se espera que la produccion mundial de cobre se incremente en un 5,8% hasta 22,79 millones de toneladas en 2024, y 23,5 millones de toneladas en 2025. La prevision es que la demanda global de cobre suba en un 3,2%, hasta los 2,13 millones de toneladas para 2024.

Durante los ultimos 45 anos, la economia china ha crecido en mas de un 8%, pero el crecimiento entre 2020 y 2022 se ha ralentizado considerablemente. El ambicioso objetivo de alcanzar un crecimiento de alrededor del 5% parece posible, pero no hay ningun estimulo importante que demuestre mayor impulso en el proceso de recuperacion. Durante el tercer trimestre de 2023, el crecimiento fue de un 4,9%, lo cual supera las previsiones. Aun asi, el indice de confianza del consumidor en China esta bajando, lo que apunta a un escenario de menor prosperidad durante los primeros meses de 2024.

El sector inmobiliario es responsable del 30% del PIB de China, pero en los ultimos tres anos, mas de 50 constructoras han entrado en bancarrota o en situacion de impago. El sector esta sumido en un circulo vicioso, ya que la caida de la confianza indica que los contribuyentes tienen menos opciones de adquirir una vivienda. La crisis del mercado inmobiliario ha provocado un descenso de la confianza al nivel de 86,5 puntos, una caida mas del 26% en dos anos.

Los principales problemas a los que se enfrenta la economia china en el presente, y en el futuro, son la abundante liquidez y el poco consumo entre sus ciudadanos. Esto se debe al enorme deficit fiscal que sufre el pais. Segun los expertos, en 2028 la deuda publica estara por encima del 100% del PIB, cuando en 2015 era del 40% en y en 2022, del 77%.

PIB anual por trimestre de China - TradingEconomics.com

HGCopper (cobre) - grafico de 1 semana - Plataforma Hantec Markets MT5

Agricultura

Se espera que el agotamiento del fenomeno meteorologico del Nino incida en la produccion agricola de 2024. Entre junio y agosto se preve la llegada, con una probabilidad del 55%, de otro fenomeno denominado la Nina, que impactara principalmente en el sector primario. Sin embargo, se espera que el Nino termine entre abril y junio, lo que proporcionara cierto alivio entre los productores e impulsara la economia mundial.

En 2023, los precios de las materias primas blandas (agricolas), entre ellas cafe, cacao, azucar, maiz y soja, se incrementaron en un 12,3% en comparacion con 2022, de acuerdo con el indice Dow Jones-UBS. Este aumento del precio se debe al conflicto entre Rusia y Ucrania. Sin embargo, durante 2023 hubo menos presion en los precios, lo que produjo una fuerte caida. Las condiciones climatologicas extremas en el sector primario brasileno y el Monzon mas seco en cinco anos en India han provocado una disminucion de las cosechas y restricciones en las exportaciones. Las exportaciones de cacao cayeron en un 35% anual en Africa.

Prediccion de los precios de las materias primas agricolas (2017 = 100) - FocusEconomics.com

Previsiones de Precios

Es posible que se observe el impacto del Nino tan pronto se recojan las cosechas, aunque segun las previsiones del servicio meteorologico estadounidense, el fenomeno ya ha terminado. Esto provocara un aumento de los precios de las materias primas en el caso del azucar, cacao, maiz, arroz y aceite de palma durante el cuarto trimestre de 2024. Este ano, todo apunta a que la Nina sera moderado y que tenga un impacto ligeramente positivo en la produccion agricola, pero no es probable que provoque cambios importantes en los precios.