Tendencias das Commodities para 2024: Expectativas e Previsoes

Em 2023, o desempenho geral das commodities nao foi bom. Entretanto, as previsoes de 2024 apontam para um mercado menos volatil, apesar dos conflitos geopoliticos na Ucrania e no Oriente Medio. Essa tensao criou problemas em rotas comerciais cruciais, levando a incidentes como ataques no Mar Vermelho e restricoes de transito no Panama devido a seca na regiao. Como resultado, e um fator significativo nas previsoes para 2024.

Os instrumentos que tiveram os maiores aumentos em 2023 foram:

• Ouro: 13,10%
• Cobre: 1,19%

Ao contrario do:

• Litio: 72,49%
• Niquel: 43.13%

Quais serao os principais fatores que afetarao as commodities agricolas? A guerra na Ucrania e a evolucao do fenomeno "El Nino" sao os acontecimentos que provocarao as maiores variacoes. Esses fatores climaticos, especialmente o fenomeno "El Nino", podem impactar significativamente a colheita na Argentina, incluindo culturas como soja, trigo, milho, girassol, sorgo e cevada.

Qual e a Expectativa para os Metais Basicos?

Pode haver um ligeiro aumento nos precos do aluminio e do niquel, que sao fornecidos principalmente pela Russia. No entanto, o cobre pode nao ter um bom desempenho no curto prazo devido ao fraco crescimento economico da China e a uma crise no setor de construcao. Apesar de ser um elemento fundamental para a eletrificacao da economia, o cobre apresenta perspectivas positivas somente a medio e longo prazo.

Voce sabe quais materias-primas sofreram a maior variacao de preco nos ultimos tres anos?

2021

• Litio: 442,80%
• Carvao: 160,10%
• Petroleo: 55,01%
• Gas Natural: 46,91%
• Aluminio: 42,18%

2022

• Litio: 72,49%
• Niquel: 43.13%
• Gas Natural: 19,97%
• Milho: 14,37%
• Platina: 10,90%

2023

• Ouro: 13,10%
• Cobre: 1,19%
• Aluminio: -0,17%
• Prata: -0,66%
• Platina: -7,67%

Fonte: TradingView - Economist Intelligence Unit (EIU)

Energias

Em 2022, os precos do petroleo chegaram a $126 por barril, gracas a uma prospera recuperacao pos-pandemia e ao inicio da guerra na Ucrania. Esse foi um ano notavel para o "ouro negro", o que tornou necessario reconsiderar os fatores que afetam a evolucao dos precos do petroleo. As reunioes da OPEP e os cortes de producao foram implementados para sustentar o equilibrio. No entanto, o conflito entre Israel e Hamas e outros aspectos prejudicaram seu desempenho em 2023, fazendo com que os precos caissem para $64.

Em 2024, pode haver mudancas significativas nas taxas de juros dos Fundos Federais dos EUA, com uma possivel reducao de 100 a 125 pontos-base, conforme os registros, em oposicao as expectativas dos traders que preveem tres cortes nos proximos meses. O Banco Central Europeu tambem pode cortar suas taxas de juros, seguindo o Federal Reserve dos EUA e o Banco da Inglaterra, para apoiar as economias com um deficit de crescimento e emprego. O governo central chines divulgou estimativas iniciais de que a economia pode crescer aproximadamente 5% ate o final de 2024. Muitos acreditam que isso so sera possivel com a ajuda de novos estimulos e taxas de juros baixas para movimentar uma economia que atualmente esta com dificuldades e corre o risco de contracao.

Grafico: Agencia Internacional de Energia

O ponto de preco baixo de $64 tem sido um fator significativo na avaliacao dos avancos nos precos do petroleo de 2021 ate agora. Apesar de terem sofrido uma queda de 50% entre maio de 2022 e abril de 2023, os precos do petroleo mostram uma tendencia de aumento das minimas e maximas. Essa tendencia e evidente no recente salto de $67 para $93, um aumento de 40%, gerando especulacoes de novos movimentos de alta que poderiam ser medidos usando as ondas de Elliot. Algumas projecoes sugerem que os precos do petroleo podem chegar a $110 por barril em breve, mas esse numero continua sendo altamente especulativo.

Grafico de USOil 1S - Plataforma MT5 Hantec Markets

Os precos do gas natural enfrentam pressao devido a desaceleracao economica global e a baixa demanda prevista. Reservas de gas natural mais elevadas do que o esperado agravam ainda mais essa situacao na Europa, apesar da temporada de inverno no hemisferio norte, que normalmente resulta em um aumento na demanda por aquecimento domestico. Alem disso, lideres europeus estao impulsionando o ressurgimento da energia nuclear, impactando ainda mais os precos do gas natural liquefeito (GNL). Durante a primeira metade do ano, os investidores ficarao atentos aos seguintes fatores:

• As fortes reservas de gas na Europa antes da proxima temporada de aquecimento.
• A busca por baixas emissoes e seguranca energetica por parte dos lideres europeus, que pode levar a uma revisao do compromisso de afastamento da energia nuclear.
• Aumento dos volumes de exportacao de gas noruegues para a Europa apos interrupcoes imprevistas e trabalhos de manutencao.

Volume e contratos em aberto de Gas Natural - CME Group

Os precos do gas natural experimentaram uma queda significativa no primeiro trimestre deste ano. Os precos perderam cerca de 30% no total, com quedas de -13,76% em janeiro, -12,32% em fevereiro e -4% em marco. Atualmente, os precos estao perto das minimas de 2020. Os traders podem esperar reacoes altistas no curto prazo devido ao nivel de suporte em torno de $1,50, o que pode desacelerar a queda. As condicoes de medio e longo prazo, no entanto, indicam um cenario negativo para os precos das commodities, o que pode levar a uma diminuicao das minimas e a um maior risco de quedas do que o ja registrado.

Grafico de Gas Natural 1S - Plataforma MT5 Hantec Markets

Ha uma enorme diferenca entre o numero de compradores e vendedores no mercado europeu, ja que os traders asiaticos foram atraidos pelos baixos precos dos contratos atuais. Isso se deve ao excedente de reservas na regiao, o que causou preocupacao entre aqueles que duvidam que a Europa seja capaz de reabastecer suas reservas para a proxima estacao de aquecimento. Embora os estoques nao tenham caido como se esperava neste inverno, nenhuma medida esta sendo tomada para garantir o reabastecimento, o que pode levar a uma queda nos precos devido a falta de oferta quando a demanda aumentar durante os meses mais frios.

Eurostat, Escritorio Nacional de Estatisticas do Reino Unido, Instituto de Economia da Energia e Analise Financeira

Expectativas de Preco

Gas Natural

Entre 2022 e 2026 espera-se um aumento na demanda mundial por gas de 1,6% ao ano em media. Esse crescimento e menor do que a media dos cinco anos anteriores, de 2,5% ao ano, de 2017 a 2021. O consumo de gas na Asia, nos EUA e na Europa chegou ao maximo em 2021 e deve cair 1% ao ano ate 2026. A queda na Europa, em particular, deve-se a proposta REPowerEU e a maior adocao de fontes de energia renovaveis. Tendo em conta estas tendencias, e pouco provavel que vejamos um mercado de alta para o gas natural.

Metais

Quanto aos metais, os conflitos na economia global podem afetar negativamente o desempenho dos investimentos em portos seguros. A probabilidade de um "pouso suave" para a economia dos EUA no segundo semestre do ano e de apenas 20% e, a medida que as tensoes se agravam, a perspectiva geral pode se tornar sombria. A desaceleracao do mercado de trabalho esta causando duvidas no ambiente macroeconomico, apesar de um periodo dinamico entre 2022 e 2023. Os metais preciosos, impulsionados pela demanda do banco central e pelos conflitos no Oriente Medio e na Europa Ocidental, estao atingindo novas maximas historicas. A incerteza em torno da estrategia do Fed esta afetando o mercado de metais, mas ele continua com tendencia de alta. Para 2024, espera-se um cenario altista com apenas fechamentos mensais abaixo de $2.080 por barril, o que pode invalidar essa projecao.

Grafico de Ouro 1M - Plataforma MT5 Hantec Markets

O Peru e o Chile sao os principais paises do mundo em extracao e exportacao de cobre, sendo que o Chile tem a maior participacao, com 27% e o Peru, com 10%. A Comissao Chilena do Cobre (Cochilco), uma organizacao estatal, aumentou sua previsao de preco do cobre para 2024 para $3,85 por libra, ante $3,75. Isso se deve a alguns fatores, incluindo:

• Normalizacao da politica monetaria
• Aumento da demanda por veiculos eletricos e transicao energetica.

Dadas as condicoes favoraveis, a Cochilco antecipa que os precos medios do cobre cheguem a $3,90 em 2025. A expectativa do Chile e que sua producao aumente em 5,7% em 2024, atingindo 5,63 milhoes de toneladas metricas, principalmente devido a maior producao do projeto Quebrada Blanca II da Teck. O pais tambem espera produzir 6 milhoes de toneladas em 2025. A producao mundial de cobre deve aumentar 5,8% chegando a 22,79 milhoes de toneladas em 2024 e 23,50 milhoes de toneladas em 2025. As previsoes mostram que a demanda global por cobre deve crescer 3,2%, atingindo 2,13 milhoes de toneladas ate 2024.

Nos ultimos 45 anos, a economia chinesa cresceu mais de 8%, com uma desaceleracao entre 2020 e 2022. A ambiciosa meta de crescimento em torno de 5% parece alcancavel, mas nenhum estimulo significativo demonstra um impulso maior no processo de recuperacao. No terceiro trimestre de 2023, o crescimento superou as expectativas e chegou a 4,9%. Ainda assim, o Indice de Confianca do Consumidor na China esta desacelerando, indicando que o cenario para os primeiros meses de 2024 pode nao ser tao prospero.

O setor imobiliario responde por 30% do PIB da China, mas nos ultimos tres anos, mais de 50 empresas de construcao faliram ou nao honraram suas dividas. O setor encontra-se em um circulo vicioso, pois a queda na confianca indica uma opcao de compra mais baixa entre os contribuintes. A crise imobiliaria fez com que a confianca despencasse para 86,5 pontos, representando uma queda de mais de 26% em dois anos.

Os maiores problemas que a economia chinesa enfrenta hoje e no futuro sao a abundancia de liquidez e a falta de consumo entre os cidadaos devido ao enorme deficit fiscal. De acordo com especialistas, ate 2028, a divida publica estara acima de 100% do PIB, em comparacao com os 40% de 2015 e os 77% de 2022.

PIB trimestral anual da China - TradingEconomics.com

Grafico HGCopper 1S - Plataforma MT5 Hantec Markets

Agricultura

A expectativa e de que o enfraquecimento do padrao climatico "El Nino" afete a producao agricola em 2024. O fenomeno meteorologico "La Nina" esta previsto para acontecer com uma probabilidade de 55% entre junho e agosto, o que afetara principalmente o setor primario. No entanto, espera-se que o fenomeno "El Nino" termine entre abril e junho, o que proporcionara alivio aos produtores e impulsionara a economia mundial.

Em 2023, devido aos conflitos entre Russia e Ucrania, os precos das commodities agricolas leves, incluindo cafe, cacau, acucar, milho e soja, chegaram a aumentar 12,3% em comparacao com 2022, segundo o indice Dow Jones-UBS. No entanto, no mesmo ano, houve menos pressao sobre os precos, levando a uma queda acentuada. Condicoes climaticas extremas no setor primario do Brasil e a moncao mais seca em cinco anos na India levaram a uma queda na producao de safras e restricoes de exportacao. As entregas de cacau cairam 35% em relacao ao ano anterior na Africa.

Previsao dos precos das commodities agricolas (2017 = 100) - FocusEconomics.com

Previsoes de Preco

E possivel que o impacto do "El Nino" seja observado assim que as colheitas forem realizadas, mesmo que, de acordo com as previsoes do servico meteorologico dos EUA, ele ja tenha terminado. Isso levara a um aumento nos precos de commodities como acucar, cacau, cafe, arroz e oleo de palma no quarto trimestre de 2024. Espera-se que uma "La Nina" moderada tenha um impacto ligeiramente positivo na producao agricola, mas isso nao deve resultar em mudancas significativas de precos.