Em 2023, o desempenho geral das commodities não foi bom. Entretanto, as previsões de 2024 apontam para um mercado menos volátil, apesar dos conflitos geopolíticos na Ucrânia e no Oriente Médio. Essa tensão criou problemas em rotas comerciais cruciais, levando a incidentes como ataques no Mar Vermelho e restrições de trânsito no Panamá devido à seca na região. Como resultado, é um fator significativo nas previsões para 2024.
Os instrumentos que tiveram os maiores aumentos em 2023 foram:
- Ouro: 13,10%
- Cobre: 1,19%
Ao contrário do:
- Lítio: 72,49%
- Níquel: 43.13%
Quais serão os principais fatores que afetarão as commodities agrícolas? A guerra na Ucrânia e a evolução do fenômeno “El Niño” são os acontecimentos que provocarão as maiores variações. Esses fatores climáticos, especialmente o fenômeno “El Niño”, podem impactar significativamente a colheita na Argentina, incluindo culturas como soja, trigo, milho, girassol, sorgo e cevada.
Qual é a Expectativa para os Metais Básicos?
Pode haver um ligeiro aumento nos preços do alumínio e do níquel, que são fornecidos principalmente pela Rússia. No entanto, o cobre pode não ter um bom desempenho no curto prazo devido ao fraco crescimento econômico da China e a uma crise no setor de construção. Apesar de ser um elemento fundamental para a eletrificação da economia, o cobre apresenta perspectivas positivas somente a médio e longo prazo.
Você sabe quais matérias-primas sofreram a maior variação de preço nos últimos três anos?
2021
- Lítio: 442,80%
- Carvão: 160,10%
- Petróleo: 55,01%
- Gás Natural: 46,91%
- Alumínio: 42,18%
2022
- Lítio: 72,49%
- Níquel: 43.13%
- Gás Natural: 19,97%
- Milho: 14,37%
- Platina: 10,90%
2023
- Ouro: 13,10%
- Cobre: 1,19%
- Alumínio: -0,17%
- Prata: -0,66%
- Platina: -7,67%
Fonte: TradingView – Economist Intelligence Unit (EIU)
Energias
Em 2022, os preços do petróleo chegaram a $126 por barril, graças a uma próspera recuperação pós-pandemia e ao início da guerra na Ucrânia. Esse foi um ano notável para o “ouro negro”, o que tornou necessário reconsiderar os fatores que afetam a evolução dos preços do petróleo. As reuniões da OPEP e os cortes de produção foram implementados para sustentar o equilíbrio. No entanto, o conflito entre Israel e Hamas e outros aspectos prejudicaram seu desempenho em 2023, fazendo com que os preços caíssem para $64.
Em 2024, pode haver mudanças significativas nas taxas de juros dos Fundos Federais dos EUA, com uma possível redução de 100 a 125 pontos-base, conforme os registros, em oposição às expectativas dos traders que preveem três cortes nos próximos meses. O Banco Central Europeu também pode cortar suas taxas de juros, seguindo o Federal Reserve dos EUA e o Banco da Inglaterra, para apoiar as economias com um déficit de crescimento e emprego. O governo central chinês divulgou estimativas iniciais de que a economia pode crescer aproximadamente 5% até o final de 2024. Muitos acreditam que isso só será possível com a ajuda de novos estímulos e taxas de juros baixas para movimentar uma economia que atualmente está com dificuldades e corre o risco de contração.
Gráfico: Agência Internacional de Energia
O ponto de preço baixo de $64 tem sido um fator significativo na avaliação dos avanços nos preços do petróleo de 2021 até agora. Apesar de terem sofrido uma queda de 50% entre maio de 2022 e abril de 2023, os preços do petróleo mostram uma tendência de aumento das mínimas e máximas. Essa tendência é evidente no recente salto de $67 para $93, um aumento de 40%, gerando especulações de novos movimentos de alta que poderiam ser medidos usando as ondas de Elliot. Algumas projeções sugerem que os preços do petróleo podem chegar a $110 por barril em breve, mas esse número continua sendo altamente especulativo.
Gráfico de USOil 1S – Plataforma MT5 Hantec Markets
Os preços do gás natural enfrentam pressão devido à desaceleração econômica global e à baixa demanda prevista. Reservas de gás natural mais elevadas do que o esperado agravam ainda mais essa situação na Europa, apesar da temporada de inverno no hemisfério norte, que normalmente resulta em um aumento na demanda por aquecimento doméstico. Além disso, líderes europeus estão impulsionando o ressurgimento da energia nuclear, impactando ainda mais os preços do gás natural liquefeito (GNL). Durante a primeira metade do ano, os investidores ficarão atentos aos seguintes fatores:
- As fortes reservas de gás na Europa antes da próxima temporada de aquecimento.
- A busca por baixas emissões e segurança energética por parte dos líderes europeus, que pode levar a uma revisão do compromisso de afastamento da energia nuclear.
- Aumento dos volumes de exportação de gás norueguês para a Europa após interrupções imprevistas e trabalhos de manutenção.
Volume e contratos em aberto de Gás Natural – CME Group
Os preços do gás natural experimentaram uma queda significativa no primeiro trimestre deste ano. Os preços perderam cerca de 30% no total, com quedas de -13,76% em janeiro, -12,32% em fevereiro e -4% em março. Atualmente, os preços estão perto das mínimas de 2020. Os traders podem esperar reações altistas no curto prazo devido ao nível de suporte em torno de $1,50, o que pode desacelerar a queda. As condições de médio e longo prazo, no entanto, indicam um cenário negativo para os preços das commodities, o que pode levar a uma diminuição das mínimas e a um maior risco de quedas do que o já registrado.
Gráfico de Gás Natural 1S – Plataforma MT5 Hantec Markets
Há uma enorme diferença entre o número de compradores e vendedores no mercado europeu, já que os traders asiáticos foram atraídos pelos baixos preços dos contratos atuais. Isso se deve ao excedente de reservas na região, o que causou preocupação entre aqueles que duvidam que a Europa seja capaz de reabastecer suas reservas para a próxima estação de aquecimento. Embora os estoques não tenham caído como se esperava neste inverno, nenhuma medida está sendo tomada para garantir o reabastecimento, o que pode levar a uma queda nos preços devido à falta de oferta quando a demanda aumentar durante os meses mais frios.
Eurostat, Escritório Nacional de Estatísticas do Reino Unido, Instituto de Economia da Energia e Análise Financeira
Expectativas de Preço
Gás Natural
Entre 2022 e 2026 espera-se um aumento na demanda mundial por gás de 1,6% ao ano em média. Esse crescimento é menor do que a média dos cinco anos anteriores, de 2,5% ao ano, de 2017 a 2021. O consumo de gás na Ásia, nos EUA e na Europa chegou ao máximo em 2021 e deve cair 1% ao ano até 2026. A queda na Europa, em particular, deve-se à proposta REPowerEU e à maior adoção de fontes de energia renováveis. Tendo em conta estas tendências, é pouco provável que vejamos um mercado de alta para o gás natural.
Metais
Quanto aos metais, os conflitos na economia global podem afetar negativamente o desempenho dos investimentos em portos seguros. A probabilidade de um “pouso suave” para a economia dos EUA no segundo semestre do ano é de apenas 20% e, à medida que as tensões se agravam, a perspectiva geral pode se tornar sombria. A desaceleração do mercado de trabalho está causando dúvidas no ambiente macroeconômico, apesar de um período dinâmico entre 2022 e 2023. Os metais preciosos, impulsionados pela demanda do banco central e pelos conflitos no Oriente Médio e na Europa Ocidental, estão atingindo novas máximas históricas. A incerteza em torno da estratégia do Fed está afetando o mercado de metais, mas ele continua com tendência de alta. Para 2024, espera-se um cenário altista com apenas fechamentos mensais abaixo de $2.080 por barril, o que pode invalidar essa projeção.
Gráfico de Ouro 1M – Plataforma MT5 Hantec Markets
O Peru e o Chile são os principais países do mundo em extração e exportação de cobre, sendo que o Chile tem a maior participação, com 27% e o Peru, com 10%. A Comissão Chilena do Cobre (Cochilco), uma organização estatal, aumentou sua previsão de preço do cobre para 2024 para $3,85 por libra, ante $3,75. Isso se deve a alguns fatores, incluindo:
- Normalização da política monetária
- Aumento da demanda por veículos elétricos e transição energética.
Dadas as condições favoráveis, a Cochilco antecipa que os preços médios do cobre cheguem a $3,90 em 2025. A expectativa do Chile é que sua produção aumente em 5,7% em 2024, atingindo 5,63 milhões de toneladas métricas, principalmente devido à maior produção do projeto Quebrada Blanca II da Teck. O país também espera produzir 6 milhões de toneladas em 2025. A produção mundial de cobre deve aumentar 5,8% chegando a 22,79 milhões de toneladas em 2024 e 23,50 milhões de toneladas em 2025. As previsões mostram que a demanda global por cobre deve crescer 3,2%, atingindo 2,13 milhões de toneladas até 2024.
Nos últimos 45 anos, a economia chinesa cresceu mais de 8%, com uma desaceleração entre 2020 e 2022. A ambiciosa meta de crescimento em torno de 5% parece alcançável, mas nenhum estímulo significativo demonstra um impulso maior no processo de recuperação. No terceiro trimestre de 2023, o crescimento superou as expectativas e chegou a 4,9%. Ainda assim, o Índice de Confiança do Consumidor na China está desacelerando, indicando que o cenário para os primeiros meses de 2024 pode não ser tão próspero.
O setor imobiliário responde por 30% do PIB da China, mas nos últimos três anos, mais de 50 empresas de construção faliram ou não honraram suas dívidas. O setor encontra-se em um círculo vicioso, pois a queda na confiança indica uma opção de compra mais baixa entre os contribuintes. A crise imobiliária fez com que a confiança despencasse para 86,5 pontos, representando uma queda de mais de 26% em dois anos.
Os maiores problemas que a economia chinesa enfrenta hoje e no futuro são a abundância de liquidez e a falta de consumo entre os cidadãos devido ao enorme déficit fiscal. De acordo com especialistas, até 2028, a dívida pública estará acima de 100% do PIB, em comparação com os 40% de 2015 e os 77% de 2022.
PIB trimestral anual da China – TradingEconomics.com
Gráfico HGCopper 1S – Plataforma MT5 Hantec Markets
Agricultura
A expectativa é de que o enfraquecimento do padrão climático “El Niño” afete a produção agrícola em 2024. O fenômeno meteorológico “La Niña” está previsto para acontecer com uma probabilidade de 55% entre junho e agosto, o que afetará principalmente o setor primário. No entanto, espera-se que o fenômeno “El Niño” termine entre abril e junho, o que proporcionará alívio aos produtores e impulsionará a economia mundial.
Em 2023, devido aos conflitos entre Rússia e Ucrânia, os preços das commodities agrícolas leves, incluindo café, cacau, açúcar, milho e soja, chegaram a aumentar 12,3% em comparação com 2022, segundo o índice Dow Jones-UBS. No entanto, no mesmo ano, houve menos pressão sobre os preços, levando a uma queda acentuada. Condições climáticas extremas no setor primário do Brasil e a monção mais seca em cinco anos na Índia levaram a uma queda na produção de safras e restrições de exportação. As entregas de cacau caíram 35% em relação ao ano anterior na África.
Previsão dos preços das commodities agrícolas (2017 = 100) – FocusEconomics.com
Previsões de Preço
É possível que o impacto do “El Niño” seja observado assim que as colheitas forem realizadas, mesmo que, de acordo com as previsões do serviço meteorológico dos EUA, ele já tenha terminado. Isso levará a um aumento nos preços de commodities como açúcar, cacau, café, arroz e óleo de palma no quarto trimestre de 2024. Espera-se que uma “La Niña” moderada tenha um impacto ligeiramente positivo na produção agrícola, mas isso não deve resultar em mudanças significativas de preços.
