Что такое коэффициент финансового рычага в трейдинге?

Долг компании доктора Anibal Lecter составляет 2 млрд долларов, а её текущий капитал — 1 млрд долларов. Отсюда получаем коэффициент финансового рычага, равный 2, то есть 200%: на каждый доллар собственного капитала приходится 2 доллара долга. Это очень высокий уровень закредитованности, который может обернуться для компании финансовыми рисками.

Какой коэффициент финансового рычага считается хорошим?

И вопрос, и ответ здесь относительны: сравнивать нужно компании внутри одной отрасли. Тем не менее есть базовые ориентиры, по которым любой пользователь может понять, приемлемое ли значение перед ним. Вот они:

• Высоким считается коэффициент выше 50%.
• Низким считается коэффициент ниже 25%.
• Оптимальным считается коэффициент в диапазоне от 25% до 50%.

Компания с высоким коэффициентом финансового рычага в значительной мере покрывает операционные расходы за счёт заёмных средств. Из-за этого она сильнее уязвима во время экономических спадов и когда растут процентные ставки. И наоборот, компания с низким коэффициентом обычно держит долг на минимальном уровне: она внимательно следит за экономическими циклами и оплачивает важные расходы из собственного капитала.

Что такое коэффициент финансового рычага?

Финансовый рычаг — это соотношение между средствами, привлечёнными в долг у кредиторов, и собственным капиталом компании.

Есть ли формула расчёта коэффициента финансового рычага?

 

Соотношение между имеющимся капиталом компании и её долгом выражают в процентах — этот показатель также называют кредитной нагрузкой. Чем она выше, тем больше рычаг и тем меньше доля вложенных собственных средств. Финансовый рычаг — это использование заёмных денег для финансирования деятельности, что позволяет повысить рентабельность за счёт меньшего стартового капитала. Однако изменение процентных ставок влияет на денежный поток компании: чем выше ставки, тем дороже обслуживание долга. Поэтому, готовясь к росту ставок, компании необходимо пересмотреть разные аспекты своей долговой нагрузки. Для разных отраслей это означает разное. Например, у компаний коммунального сектора коэффициент рычага закономерно выше, чем у технологических стартапов, поскольку для эффективной работы им нужны значительные вложения в физические активы — инфраструктуру и оборудование.

У компаний разного типа структура капитала различается. Так, компании с материальными активами, под которые можно привлекать долг, могут позволить себе большую долю долгового финансирования. Технологическим стартапам, наоборот, требуется меньше вложений в физические активы: они больше зависят от человеческого капитала, инноваций и технологической масштабируемости, поэтому им не нужна столь массивная структура капитала. Как следствие, коэффициент рычага у технологического стартапа ниже: он финансирует операционную деятельность и рост за счёт собственных средств или венчурных инвестиций.

Важно помнить, что оптимальный уровень долговой нагрузки зависит от специфики и конкретных потребностей каждой отрасли и каждой компании.

Существует несколько видов рычага:

• Операционный рычаг отражает связь между экономическим риском компании и долей постоянных издержек в её деятельности. Как правило, чем выше постоянные издержки, тем выше экономический риск. Это наглядно видно при сопоставлении темпов роста прибыли с темпами роста выручки. Анализируя операционный рычаг, важно учитывать инструменты, которые компания использует в производстве и продажах: оборудование, персонал и технологии.
• Финансовый рычаг — это вложение в инвестиции компании внешних средств. Объём вложений увеличивают за счёт заёмных ресурсов, которые добавляются к собственным. Главная цель такой практики — повысить доходность вложений за счёт роста общей инвестируемой суммы.
• Банковский леверидж отражает соотношение между активами и обязательствами банка и обычно выражается коэффициентом. Высокое значение означает, что активы банка лишь немного превышают обязательства, а это чревато финансовой неустойчивостью. Более того, чрезмерный леверидж в банковском секторе называют одной из главных причин финансового кризиса 2008 года. Чтобы подобное не повторилось, был установлен минимальный норматив левериджа в 3%: капитал банка должен покрывать не менее 3% его совокупных активов.

Краткосрочный или долгосрочный рычаг?

• Коэффициент краткосрочной долговой нагрузки — это соотношение между краткосрочным внешним финансированием компании и её собственным капиталом. Чем выше это значение, тем выше вероятность неплатёжеспособности. Кроме того, высокий показатель ограничивает финансовую самостоятельность компании, ставя её в полную зависимость от кредиторов.
• Долгосрочный коэффициент — это показатель, оценивающий общее финансовое состояние компании. Его рассчитывают, разделив сумму всех обязательств (текущих, долгосрочных и краткосрочных) на чистые активы компании. Коэффициент помогает понять, способна ли компания выполнять свои долгосрочные финансовые обязательства. Разумеется, любая компания будет стремиться снизить долговую нагрузку.

Как компания может этого добиться?

• Продажа акций.
• Снижение операционных расходов.
• Увеличение прибыли.
• Конвертация займа.

Один из способов погасить долг и нарастить капитал — выпустить дополнительные акции для публичного размещения. Кроме того, компания может выявить неэффективные процессы и зоны для улучшения, чтобы сократить лишние расходы, — это краткосрочное решение. В долгосрочной перспективе компании стоит доработать стратегию, чтобы увеличить прибыль. Если с кредиторами удаётся договориться, это даёт компании пространство для манёвра и позволяет продлить срок обязательств, чтобы реализовать перечисленные выше меры.

Выводы

Коэффициент финансового рычага может указывать на рискованную структуру капитала, но это не обязательно означает, что компания в плохом финансовом состоянии. Чтобы разобраться точнее, стоит сравнить показатели компании в динамике с показателями её конкурентов.