はじめに
世界市場で30年以上の経験を持つラチャ・アル・カワジャは、恐怖、欲、革新、崩壊のすべてのサイクルを見てきました。1990年代のロンドンの叫び声が響くトレーディングフロアから、今日の超加速したソーシャルメディア主導の市場まで、彼女はレーマン・ブラザーズやステート・ストリートなどの機関で固定収入、FX、デリバティブ、株式を取引してきました。
現在、ゲートキャピタルのマネージングパートナーであるアル・カワジャは、小売投資家にとっての最大の利点は新しい戦略や資産クラスではなく、金融リテラシー、規律、感情のコントロールであると信じています。このインタビューでは、彼女が取引と投資の本当の違い、なぜほとんどの初心者が損をするのか、恐怖と欲が決定を歪める理由、そしてなぜ小さな資本が本当の障壁ではないのかを説明します。
1990年代のトレーディングフロアから今日の市場へ
ホスト: ラチャさん、あなたは市場で30年の経験があり、投資銀行にも携わっています。どのように始めたのですか、そして今は何をしていますか？
ラチャ・アル・カワジャ: 私は約30年間、投資銀行に従事してきました。ロンドンのペインウェバーでリポトレーダーとしてトレーディングフロアで始まり、その後、レーマン・ブラザーズでロシアとトルコの固定収入スワップを取引しました。その後、世界最大のカストディアンであるステート・ストリートのFXフロアに参加しました。
ホスト: トレーディングフロアは本当に映画のようでしたか？
ラチャ・アル・カワジャ: 90年代はまさに映画のようでした: 書類のトレイル、叫び声、非常に男性優位で、政治的にも正しくありませんでした。非常に高いストレスでしたが、同時に信じられないほど楽しくエネルギッシュで、まるで小さな経済のようでした。食べ物のトロリーや靴磨きの人々がフロアにやってきました。
ホスト: そこからあなたのキャリアはどのように進化しましたか？
ラチャ・アル・カワジャ: 約5、6年のトレーディングフロアでの仕事の後、私はその時間に疲れ果ててしまいました。朝6時にフロアにいて、時には午後10時や11時に帰ることもありましたので、電子取引に移行しました。私はトレードブック、ブルームバーグの電子取引プラットフォームの初期に参加し、約8年間ヘッジファンドのブックを運営しました。時間が経つにつれて、資産管理にシフトし、現在はゲートキャピタルでプライベートエクイティに携わっています。私たちはこの地域でプライベートエクイティやM&A取引、投資銀行のアドバイザリーに焦点を当てています。
ホスト: まだ個人的に取引をしていますか？
ラチャ・アル・カワジャ: はい。トレーダーであった者は常にトレーダーです。それはあなたの血の中に残り、世界で何が起こっているのかを深く理解する手助けをします。市場はあらゆる業界のあらゆるセクターを動かします。
取引と投資: 科学、芸術、時間の視点
ホスト: 小売投資家が尋ねるかもしれない基本的な質問から始めましょう: なぜ取引をするべきですか？
ラチャ・アル・カワジャ: 取引は簡単ではなく、確かに「簡単なお金」ではありません。誰もが市場の行動、心理、タイミング、データ分析を学び、観察し、理解するために時間を費やさずに取引に飛び込むべきではありません。自分のリスク許容度を理解し、速いペースの製品か遅いペースの製品に適しているかを決定し、取引と投資が同じものでないことを明確にする必要があります。
ホスト: つまり、取引と投資は同じではないのですね？
ラチャ・アル・カワジャ: 確かに同じではありません。人々はしばしば取引を短期的なもの、すなわち日々または週ごとの活動と見なし、投資を長期的なものと見なしますが、実際には科学と芸術の両方を見る必要があります。科学はデータ分析です: 株式、固定収入、デリバティブ、商品、移動平均やフィボナッチなどのツールです。芸術は感情的な側面です: 市場心理、モメンタム、マクロイベント、そしてあなたの個人的な感情です。
ホスト: 取引はいつギャンブルになりますか？
ラチャ・アル・カワジャ: 決定が主に感情によって駆動されるとき、すなわち「これが好き」、「みんながこれを買っている」、「これはうまくいくと聞いた」などの理由で、分析的な枠組みがない場合、ギャンブルになります。感情やFOMOにのみ従っている場合、あなたは賭けをしているのではなく、取引をしているのです。
ホスト: 投資は実際にどのように異なりますか？
ラチャ・アル・カワジャ: 投資の重要な違いは、投資の複利効果です。長く投資を続けるほど、複利があなたの利益になります。あなたは長期的なアクティブな投資家になり、強い確信を持っている銘柄にポジションを構築し、時間をかけて追加し、資本を保護するために部分的な利益を取り、マクロおよびサイクル分析を使用することができます。単にお金を入れて放置する受動的な投資とは対照的です。
忍耐、規律、そして「市場はエゴを罰する」
ホスト: リスク許容度と感情について言及されました。市場で成功するために必要な内面的な要素は何ですか？
ラチャ・アル・カワジャ: 最も重要な特性は忍耐と規律です。忍耐は非常に重要ですが、教えるのが非常に難しいです: お金を失っているときや、世界が崩れそうなときに忍耐を持つことは非常に困難です。規律とは、リスクをどれだけ取るか、出口やストップロスがどこにあるかを設定し、感情が高ぶっているときでもそれを守ることを意味します。
ホスト: 欲と恐怖は取引にどのように現れますか？
ラチャ・アル・カワジャ: 欲は通常、上昇の過程でゆっくりと築かれます。なぜなら、利益は通常エスカレーターのようにやってくるからです。そして、損失はエレベーターのように襲ってきます。「何も止められない」と考え始めると、まさにその時に市場があなたを謙虚にします。恐怖は逆の方法で働きます: あなたの分析スキルを誤らせ、パニックを引き起こし、再び取引をギャンブルに変える感情的な決定を下すように押し進めます。
ホスト: あなたが言及した印象的な言葉があります: “市場はエゴを罰する“。それはどういう意味ですか？
ラチャ・アル・カワジャ: トレーディングフロアでは、教えられる第一のルールは「市場はエゴを罰する、間違いを罰するのではない」ということです。最も厳しい打撃を受ける人々は、通常エゴと欲から来るのです。自分が間違っていることはないと信じ、大きなリスクを取り、そして耐えられないほどの損失に直面するのです。だからこそ、規律を厳守することは交渉の余地がありません。
ホスト: 市場が不安定なとき、あなたはどのように感情を管理しますか？
ラチャ・アル・カワジャ: 私は時々、感情を引き起こすことを知っているので、画面を見るのを避けます。すでに行動しないと決めた場合は、離れます: Netflixを見たり、料理をしたり、無関係なことをします。これは、恐怖やFOMOが私の決定を乗っ取るのを防ぐための意図的な方法です。
ノイズ、FOMO、そしてシステムの構築
ホスト: 小売投資家は、戦略、指標、ソーシャルメディアの誇大宣伝に圧倒されています。彼らはこのノイズにどのように対処すべきですか？
ラチャ・アル・カワジャ: 市場には膨大なノイズがあり、ソーシャルメディアはそれを増幅します。クラッシュやラリーについての1つのリールがすぐに何千にもなります。なぜなら、アルゴリズムがあなたが見たものをもっと提供するからです。そのほとんどはあなた自身の戦略や確信とは関係がなく、感情を強く刺激します。ノイズを排除し、自分の道を維持する能力は、マクロの変化に適応する柔軟性を持ちながら、重要なスキルです。
ホスト: 多くの人が戦略から戦略へと飛び移ります。誰かが取引システムを構築する際にどのようにアプローチすべきですか？
ラチャ・アル・カワジャ: 明確な枠組みが必要です: テーゼ、定義されたツール、リスクパラメータ、および時間の視点です。その後、意味のあるフィードバックを得るために十分な期間それを守り、新しいビデオを見るたびにコースを変更しないようにします。同時に、金利制度、地政学的条件、流動性環境が変化したときには、パラメータ内で適応する意欲も必要です。
リスク許容度とポートフォリオ構造
ホスト: 小売投資家はどのように自分のリスク許容度を見極めることができますか？
ラチャ・アル・カワジャ: あなたの全体的な財政状況から始めてください: 収入の安定性、不動産への既存の投資、ビジネス、プライベートエクイティまたは長期資産、そして住宅ローン、授業料、計画された退職などの義務を考慮してください。それから、市場で本当にリスクを取ることができるポートフォリオの割合を決定します: 5%、10%、50%など。その中で、より変動の大きい資産とより安定した資産にどれだけ投資するか、そしてバッファとしてどれだけ現金を残すかを決めます。現金のバッファは重要です。なぜなら、機会は常に現れ、時には予期しないときにやってくるからです。
ホスト: 年齢はリスク許容度にどのように影響しますか？
ラチャ・アル・カワジャ: 若いときは、通常、より多くのリスクを取ることができます。なぜなら、収入を得て回復するための年数が多いからです。60代や70代に入ると、退職に向かっているか、すでに退職している場合、全ての資金をリスクにさらすことはできません。なぜなら、あなたの収入能力は低下しているからです。したがって、リスク許容度は動的であり、生活状況が変わるにつれて見直す必要があります。
アクティブ vs パッシブとドルコスト平均法
ホスト: アクティブ投資とパッシブ投資を区別しました。アクティブな長期投資について詳しく説明できますか？
ラチャ・アル・カワジャ: アクティブな長期投資とは、分析と確信に基づいて特定の製品、すなわち債券、株式、セクターを選択し、タイミングとサイズを管理することを意味します。ポジションを徐々に構築し、初期資本を保護するために部分的な利益を取り、”アルマゲドン”のシナリオで少なくとも出発点に戻り、その後のサイクルで再度追加することができます。これは長期的なものであり、エントリー、エグジット、サイズを積極的に管理しています。
ホスト: これはドルコスト平均法のような戦略とはどのように異なりますか？
ラチャ・アル・カワジャ: ドルコスト平均法とは、価格が逆行する際に平均を下げるために追加することです。これは有用ですが、概念的には異なります。多くの場合、人々は「10%上がったので、5%を引き出して後で再投資する」と言いますが、明確な根拠がありません。もしその決定が事前に定義された指標、すなわち利益目標、リスク制限、資本対利益に基づいていない場合、あなたは感情的かつ恣意的に行動しているのです。規律あるアクティブな戦略に従っていないのです。
デリバティブ、レバレッジ、そしてなぜ損失はエレベーターのように下がるのか
ホスト: 多くの小売トレーダーは、デリバティブやレバレッジに惹かれます。なぜなら、彼らは市場の「両側をプレイ」できるからです。あなたの見解はどうですか？
ラチャ・アル・カワジャ: デリバティブは本質的にレバレッジのかかった金融商品です。なぜなら、オプションや先物の背後にあるエクスポージャーは、基礎となる資産のはるかに大きなポジションを持つことに相当することが多いからです。彼らは元々ヘッジツールとして設計されましたが、米国やヨーロッパの深く流動的な市場では、独自の取引商品になっています。ほとんどの小売投資家にとって、リスクはレバレッジがすべてを加速させることです: 利益を加速させますが、損失をはるかに痛みを伴って加速させます。
ホスト: 小売投資家はレバレッジを使用するタイミングについてどのように考えるべきですか？
ラチャ・アル・カワジャ: 市場があなたに逆らって動いた場合、たとえば1週間で10%動いた場合に何が起こるかを明示的に計算する必要があります。その損失の数値が恐ろしいものであれば、レバレッジを減少させるか、避けるべきです。理にかなったアプローチは、遅い、レバレッジのない複利を通じて健康的な利益のバッファを構築した後にのみレバレッジを導入することです。それでも、レバレッジを徐々に追加し、常に明確な下振れシナリオを考慮する必要があります。
ホスト: 洗練されたオプション戦略は、ほとんどの小売トレーダーにとって現実的ですか？
ラチャ・アル・カワジャ: バタフライやアービトラージ構造のような高度なオプション戦略は、複数の画面、スプレッドシート、ほぼ常時の注意を必要とします。プロのトレーディングフロアでは意味がありますが、ほとんどの小売投資家にとって、デリバティブを単にレバレッジのかかった賭けとして使用することは、ヘッジツールとして見ることやリスクを完全に理解することなしに、非常に危険です。
市場の教訓を日常の金融リテラシーに変える
ホスト: 市場を理解することは、取引を超えた日常の金融判断をどのように改善しますか？
ラチャ・アル・カワジャ: たとえ取引をしなくても、市場とその心理を理解することで、主要な金融判断をより良くタイミングすることを学びます。たとえば、海外の不動産を購入する際には、FXレベルを考慮すべきです: ユーロはどのように取引されていますか、最近の動きはあなたのリターンに影響を与えるほど大きいですか、税金の影響は何ですか、そしてこの投資は使用のためか利回りのためか？ビジネスローンにも同様のことが適用されます: 金利サイクル、製品構造、そしてあなたが快適に感じる基準を理解する必要があります。これがすべて金融リテラシーです。
ホスト: あなたは金融リテラシーを基盤として強調しています。それはあなたにとって何を意味しますか？
ラチャ・アル・カワジャ: 金融リテラシーとは、あなたの数字、すなわち収入、支出、負債、投資、リスク、タイミングを理解し管理する能力です。そうすることで、住宅、ビジネス、教育、医療などに関する情報に基づいた判断を下すことができます。それは単なる理論ではなく、実用的なものです: 住宅ローン、キャッシュフロー、ローン条件、投資リスクとリターン、そしてマクロの状況がこれらすべてにどのように影響するかを理解することです。
ホスト: 金融リテラシーはどこから始めるべきですか？
ラチャ・アル・カワジャ: 家庭から始めなければなりません。学校は通常理論を教え、特に女の子には金融科目よりも人文学や芸術を押し付けることが多いです。家庭では、親が実際の決定、すなわち家や車の購入や売却、ローンの更新、投資を行う際に説明することができます。そうすることで、子供たちはその理由と結果を理解します。たとえその時に完全に理解できなくても、10年後にそれが響くことがよくあります。
実践的な金融リテラシーを身につける方法
ホスト: 「私は金融リテラシーがない」と感じている人に、どのような実践的なステップをお勧めしますか？
ラチャ・アル・カワジャ: まず、お金についてオープンに話し、タブーとして扱わないことです。質問をし、知識のある人々と話し、1つまたは2つの意見に制限せずに、5人または10人と話して自分の見解を形成します。次に、研究、記事、分析を提供する現代のプラットフォームを利用します。たとえETFに受動的に投資するだけであっても、さまざまな視点から広く読むことができます。最後に、自分の数字、すなわち収入、支出、負債、投資を定期的に見直します。
ホスト: 自分のパフォーマンスを見直すことについて言及されました。どのように行っていますか？
ラチャ・アル・カワジャ: 私は今でも物事を書き留めています。私は計画したことを文書化し、四半期ごとに実際に何をしたかを振り返ります: 何を買ったか、売ったか、パラメータを守ったか、上がったか下がったか、そして何が正しかったか間違っていたかを確認します。感情には記憶がないので、記録を見直すことで、勝ちと負けの両方から客観的に学ぶことができます。
ホスト: 大きな金融決定を下す際に助けを求めることはどれほど重要ですか？
ラチャ・アル・カワジャ: 非常に重要です。例を挙げます: 私はかつて、ユーロで損失を出してヨーロッパの不動産を売却しましたが、ユーロがポンドと平価に近づくのを辛抱強く待ちました。市場のノイズがそれを平価を超えていくと示唆したとき、私は元同僚に電話して彼の見解を聞きました。彼は率直に「あなたは教訓を忘れている。これは欲だ」と言い、出るようにアドバイスしました。私はそのアドバイスに従い、良い結果を得て、ユーロは平価を超えることはなく、その後急落しました。その外部の視点がなければ、私は純粋に欲からそのまま留まっていたかもしれません。
損失、後悔、そしてゲームを通じて学ぶ
ホスト: 多くの小売投資家はお金を失うことを恐れすぎて、決して始めることができません。彼らは損失についてどのように考えるべきですか？
ラチャ・アル・カワジャ: 損失は避けられないものであり、それはプロセスの一部であり、謙虚さの強力な教師です。財務上の損失は、あなたが決して忘れない感情を生み出し、その経験は次回のサイズ、リスク、感情の管理をより良くすることを教えます。重要なのは、損失が生存可能であることです。すなわち、あなたの全体的な財務に対して小さすぎて、それが教訓となり、人生を変えるような災害にならないことです。
ホスト: 後悔についてはどうですか？資産が後に上昇したために過去の決定を後悔することは？
ラチャ・アル・カワジャ: 後悔は致命的です。「私はすべきだった、できた、知っていたのにしなかった」と言うことは人々を不幸にし、実際に得た進展や利益を見えなくします。また、将来的に「見逃した機会」を埋め合わせるために不適切なリスクを取る誘惑にもなります。規律は、現在知られていることではなく、その時に知られていたことに基づいて決定を評価することです。
ホスト: 誰かが学ぶために勉強するだけで、良いトレーダーや投資家になることはできますか？
ラチャ・アル・カワジャ: いいえ。もしあなたが勉強するだけで投資しないのであれば、あなたは観客であってプレイヤーではありません。本当に学ぶためには、実際のお金でゲームに参加する必要があります。たとえその金額が小さくても。それが感情が現れ、ストレス下で実際にどのように行動するかを学ぶときです。
マネーマインドセット、支出、そして最大の誤解
ホスト: あなたは金融リテラシーが私たちの金銭との関係についても重要であると言いました。あなたが見る最大の誤解は何ですか？
ラチャ・アル・カワジャ: 最大の誤解は、高い収入が自動的により多くの富を意味するということです。実際には、どのように支出するかが、どのように稼ぐかよりも重要です。私は、7桁または8桁を稼いでいる人々が、生活スタイルを管理する方法を教わらなかったために負債を抱えるのを見てきました。もしあなたが100万を稼いで300万を使うなら、問題が生じます。もしあなたが100万を稼いで10万を使うなら、5年後に私に電話してください。
ホスト: ライフスタイルの選択は長期的な富の構築にどのように影響しますか？
ラチャ・アル・カワジャ: 収入が上がると、多くの人がすぐにライフスタイルを上げます。すなわち、「バッファ」が消えてしまいます。富を築くためには、稼いだ金額と使った金額のギャップが時間とともに広がる必要があります。縮小するのではなく。余剰が貯蓄、投資、複利を支えるのです。
ホスト: あなたは「お金は幸せを買わない」というフレーズにも疑問を呈しました。なぜですか？
ラチャ・アル・カワジャ: 私にとって、「お金は幸せを買わない」というのは浅薄で役に立たない言葉です。お金は必要なものです: 生きるために、子供を教育するために、医療にアクセスするために、他の人を支援するために、慈善に寄付するために必要です。本当の問題は、それが幸せを買うかどうかではなく、それをどのように扱うかを知っているかどうかです。お金について話すことを避けることは、文化的に古い世代がしばしば行っていたことであり、実生活の金融決定に対して人々を準備不足にする災害です。
小売投資家のための実践的な習慣
ホスト: 今日聞いている小売投資家のために、お金と市場に関してどのような実践的な習慣を身につけるべきですか？
ラチャ・アル・カワジャ: 定期的に支出を追跡し、収入を増やすことだけに焦点を当てるのではなく、実際にお金がどこに行っているのかを理解し、ショックを生き延び、機会をつかむために現金のバッファを維持してください。住宅ローンのような主要な金融商品を数年ごとに見直してください。新しい製品は時間の経過とともに意味のある金額を節約できるかもしれません。また、広く読み、異なる視点を理解するために、あなたが同意しない意見も含めて読みましょう。投資の決定を書き留め、四半期ごとに見直して、間違いや成功から学びましょう。
ホスト: あなたの取引の日々の中で、お金についての好きな言葉はありますか？
ラチャ・アル・カワジャ: はい。トレーディングフロアでは「お金はあなたの愛人です。毎日彼女を大切にしなければ、彼女は他のところに行ってしまいます」と言われていました。お金を無視すると、本当に他のところに行ってしまいます。
ファイナンスを超えて: 人間の側面
ホスト: 私たちのショーは「お金だけではない」と呼ばれているので、最後に金融以外の質問をします: あなたが学びたい、または改善したいスキルは何ですか？
ラチャ・アル・カワジャ: 私はもっと自信を持ってスキーをしたいです。私はすでにスキーをしていますが、特に私の娘たちがスラロームをやっていて、私に挑戦し続けているので、改善したいです。
ラチャ・アル・カワジャの名言
「市場はエゴを罰する、間違いを罰するのではない。」
「規律がなければ取引は取引ではない。それはギャンブルです。」
「資本の大きさは重要ではありません。複利が重要です。」
「恐怖と欲は決して消えません。規律がそれらを生き延びる方法です。」
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免責事項：この記事の内容は情報提供のみを目的としており、専門的な助言とはみなされません。