통화 정책과 그 도구란 무엇인가요?

작성자: Aaron Akwu, 교육 부문 책임자 Hantec Markets

통화 정책은 연방준비제도와 같은 중앙은행이 국가의 통화 공급, 금리 및 전반적인 금융 안정성을 관리하기 위해 사용하는 중요한 수단입니다. 이는 금융 시장과 더 넓은 경제에 영향을 미치는 데 중추적인 역할을 합니다.

중앙은행은 특정 경제 목표를 달성하기 위해 금리 조정 및 공개 시장 운영과 같은 다양한 통화 정책 수단을 사용합니다. 예를 들어 2008년 글로벌 금융위기 당시 중앙은행은 경제 성장을 촉진하고 금융 시장을 안정시키기 위해 금리를 낮추고 금융 시스템에 유동성을 주입하는 확장적 통화 정책을 시행했습니다.

통화 정책을 이해하는 것은 미국의 연방준비제도와 같은 한 국가의 중앙은행이 경제를 관리하는 방식을 파악하는 데 매우 중요합니다. 통화 정책의 핵심은 금리에 관한 결정입니다. 이러한 결정은 연방준비은행 내 그룹인 연방공개시장위원회(FOMC)에서 내립니다.

금리는 돈을 빌리는 데 드는 비용 또는 저축에 대한 수익률입니다. 중앙은행은 금리의 변화를 통해 경제 활동에 영향을 미칩니다. 중앙은행이 금리를 낮추면 대출과 소비를 촉진하여 경제 성장을 촉진하는 것을 목표로 합니다. 반대로 금리를 인상할 때는 과열된 경제를 식히고 인플레이션을 억제하는 것을 목표로 합니다.

연방준비은행은 공개 시장에서 국채를 매입하거나 매도함으로써 이러한 변화를 실행합니다. 증권을 매입하면 은행 시스템에 자금을 투입하여 이자율을 낮춥니다. 증권을 매도하면 시스템에서 자금을 회수하여 금리를 높입니다.

이러한 메커니즘은 금융 시장, 소비자 행동, 전반적인 경제 건전성에 직접적인 영향을 미치기 때문에 투자자, 기업, 정책 입안자에게는 이러한 메커니즘을 이해하는 것이 필수적입니다.

통화 정책의 목표는 다음과 같습니다:

1. 물가안정: 통화 정책의 주요 목표 중 하나는 낮고 안정적인 인플레이션을 유지하는 것입니다. 중앙은행은 종종 2%와 같은 인플레이션 목표를 설정합니다. 이 수치는 원하는 연간 인플레이션율을 나타냅니다. 중앙은행은 인플레이션을 억제함으로써 화폐의 구매력을 보존하고 경제 안정을 도모하는 것을 목표로 합니다.
2. 최대 고용: 또 다른 주요 목표는 지속 가능한 최대 고용을 달성하는 것입니다. 이를 하나의 수치로 표현할 수는 없지만 중앙은행은 실업률과 같은 다양한 노동시장 지표를 사용하여 고용 상황을 평가합니다. 과도한 인플레이션을 유발하지 않으면서 최대한 많은 사람이 일자리를 가질 수 있는 환경을 조성하는 것이 목표입니다.
3. 시장 금리: 중앙은행은 미국의 연방기금 금리나 다른 국가의 레포 금리와 같은 정책 금리를 사용하여 시장 금리에 영향을 미칩니다. 이러한 금리는 가계와 기업의 차입 비용에 영향을 미치며, 중앙은행은 금리를 일정 비율로 유지하는 등 특정 목표를 설정할 수 있습니다.
4. 고정 환율: 일부 국가에서는 고정 환율 제도를 추구합니다. 이 경우 다른 통화 또는 통화 바스켓에 대해 특정 환율을 유지하는 것이 목표입니다. 예를 들어, 한 국가는 자국 통화를 1 USD = 7 CNY의 환율로 유지하는 것을 목표로 할 수 있습니다. 이 목표를 달성하기 위해서는 외환 시장에 개입하고 고정 환율을 방어하기 위해 필요에 따라 통화 정책을 조정하는 것이 포함됩니다.
5. 금융 안정성: 일반적으로 수치로 표현되지는 않지만 중앙은행은 금융 시스템의 안정성을 보장하기 위해 노력합니다. 중앙은행은 금융 위기를 예방하고 금융 시장의 원활한 기능을 유지하기 위해 은행 대출 관행과 자산 가격 등 다양한 지표를 모니터링합니다.
6. 재정 정책과의 상호작용: 통화 정책은 정부 지출 및 세금을 사용하는 재정 정책과 상호작용한다는 점에 유의해야 합니다. 예산 흑자 또는 적자 달성과 같은 재정 정책의 구체적인 목표는 통화 정책 결정에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 재정 정책이 확장적(정부 지출 증가)인 경우 중앙은행은 잠재적 인플레이션 압력에 대응하기 위해 통화 정책을 조정할 수 있습니다.
7. 은행 대출: 중앙은행은 가계와 기업에 대한 대출을 포함한 은행 대출 규모에 주목하는 경우가 많습니다. 은행 시스템이 금융 불안정을 초래할 수 있는 과도한 위험을 감수하지 않고 경제 성장을 지원하기 위해 적절한 신용을 제공하고 있는지 확인하는 것이 목표입니다.

다음은 통화 정책의 주요 도구 중 일부입니다:

1. 금리: 미국의 연방준비제도이사회와 같은 중앙은행은 연방기금금리를 포함한 금리를 설정할 수 있는 권한을 가지고 있습니다. 중앙은행은 금리를 조정함으로써 상업 은행의 차입 및 대출 비용에 영향을 미칩니다. 이는 다시 더 넓은 경제에 영향을 미칩니다.
2. 공개시장 운영: 많은 중앙은행은 공개 시장 운영을 통해 공개 시장에서 정부 증권을 사고 팔고 있습니다. 중앙은행이 증권을 매입하면 은행 시스템에 자금을 투입하여 금리를 낮춥니다. 반대로 증권을 매도하면 통화 공급이 감소하여 금리가 상승합니다.
3. 준비금 요건: 중앙은행은 시중 은행이 예금의 일정 비율을 지급준비금으로 유지하도록 의무화하는 경우가 많습니다. 중앙은행은 이러한 지급준비금 요건을 조정함으로써 은행이 대출할 수 있는 금액에 영향을 주어 통화 공급에 영향을 줄 수 있습니다.
4. 포워드 가이던스: 중앙은행은 향후 정책 의도에 대한 포워드 가이던스를 제공합니다. 이러한 커뮤니케이션은 금리 기대치와 환율 변동 등 시장의 기대치를 형성하고 가계와 기업의 경제적 결정에 영향을 미칩니다.
5. 외환 개입: 일부 중앙은행은 자국 통화 가치를 안정시키기 위해 외환 시장에 직접 개입할 수 있습니다. 이는 특히 환율 안정이 최우선 과제인 국가와 관련이 있습니다.
6. 최후의 수단 대출 기관: 중앙은행은 유동성 위기에 직면한 상업 은행에 금융 지원을 제공하는 최후의 수단 대출 기관의 역할을 합니다. 이를 통해 은행 시스템의 안정성을 보장하고 금융 공황을 방지할 수 있습니다.
7. 자산 매입(양적 완화): 경제 위기 시 중앙은행은 국채와 모기지 담보부 증권 등 다양한 금융 자산을 매입하여 양적 완화를 실시할 수 있습니다. 이러한 유동성 투입은 금융 시장을 지원하고 경제 활동을 촉진하는 것을 목표로 합니다.
8. 독립성: 효과적인 통화 정책을 위해서는 독립적인 중앙은행이 필수적입니다. 중앙은행은 정치적 압력보다는 경제 데이터와 목표에 기반하여 결정을 내릴 수 있으므로 금융 시스템의 신뢰성과 안정성을 보장할 수 있습니다.

이러한 도구를 활용함으로써 중앙은행은 본연의 임무에 부합하는 통화 정책 수단을 시행하고 금융 시장을 지원하며 궁극적으로 경제 안정과 성장에 기여할 수 있습니다.

통화 정책과 재정 정책은 경제에 영향을 미치는 두 가지 다른 방식입니다. 통화 정책은 미국 연방준비제도와 같은 중앙은행이 경제에서 화폐의 공급과 비용을 통제하기 위해 취하는 조치입니다. 재정 정책은 지출과 과세 수준을 조정하기 위한 의회와 미국 대통령 등 정부의 행동을 포함합니다.

통화 정책의 주요 도구 중 하나는 연방기금금리 목표치를 설정하는 것인데, 이는 은행이 지급준비금 잔액의 익일 대출에 대해 서로에게 부과하는 이자율입니다. 준비금 잔액은 은행이 준비금 요건을 충족하고 금융 거래를 처리하기 위해 연방준비은행에 보유하는 예치금입니다. 연방준비은행은 연방기금금리 목표를 변경함으로써 실제 연방기금금리에 영향을 줄 수 있으며, 이는 신용카드, 자동차 대출, 모기지 등 다른 단기 이자율에 영향을 미칩니다. 또한 연방준비제도는 통화 공급과 금리에 영향을 미치기 위해 외화, 재무부 증권 및 기타 자산의 매매와 같은 다른 수단을 사용할 수도 있습니다.

재정 정책의 주요 도구 중 하나는 정부가 지출하는 금액과 세금 징수액을 결정하는 정부 예산을 설정하는 것입니다. 정부는 지출과 과세 수준을 변경함으로써 경제의 총수요와 재화 및 서비스 공급에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어 정부가 지출을 늘리거나 세금을 줄이면 가처분 소득, 소비, 투자, 고용을 증가시켜 경제 활동을 촉진할 수 있습니다. 반대로 정부가 지출을 줄이거나 세금을 인상하면 가처분 소득, 소비, 투자, 고용을 감소시켜 경제 활동을 둔화시킬 수 있습니다.

통화 정책과 재정 정책 모두 경제에 단기 및 장기적인 영향을 미칠 수 있습니다. 하지만 두 정책 모두 몇 가지 한계와 도전에 직면해 있습니다. 예를 들어, 통화 정책은 제로 하한 문제로 인해 제약을 받을 수 있는데, 이는 금리가 이미 제로에 가까워서 경기 부양을 위해 더 이상 금리를 낮출 수 없을 때 발생합니다. 재정 정책은 정부가 법적 차입 한도에 도달하여 지출이나 감세 재원을 조달할 수 없을 때 발생하는 부채 상한 문제로 인해 제약을 받을 수 있습니다. 또한 두 정책 모두 인플레이션, 디플레이션, 크라우딩 아웃 효과 또는 도덕적 해이와 같은 의도하지 않은 결과를 초래할 수 있습니다.