O Que é Política Monetária e Quais São Suas Ferramentas?
Os bancos centrais e governos podem tomar decisões políticas que têm um grande impacto no preço de uma moeda ou par de moedas. Vamos explicar como a política monetária funciona, quem são os maiores influenciadores e por que você precisa distinguir os falcões dos pombos.
Escrito por Aaron Akwu, chefe de educação da Hantec Markets.
O Que é a Política Monetária?
A política monetária é uma ferramenta importante empregada por bancos centrais, como o Federal Reserve, para gerenciar o suprimento de dinheiro de um país, as taxas de juros e a estabilidade financeira geral. Ela desempenha um papel fundamental na influência dos mercados financeiros e na economia como um todo.
Os bancos centrais usam várias ferramentas de política monetária, como o ajuste das taxas de juros e operações de mercado aberto, para alcançar metas econômicas específicas. Por exemplo, durante a crise financeira global de 2008, os bancos centrais implementaram políticas monetárias expansionistas, reduzindo as taxas de juros e injetando liquidez no sistema financeiro para estimular o crescimento econômico e estabilizar os mercados financeiros.
Como Compreender a Política Monetária
Entender a política monetária é fundamental para compreender como um banco central de um país, como o Federal Reserve nos Estados Unidos, gerencia sua economia. No cerne da política monetária estão as decisões relativas às taxas de juros, tomadas pelo Comitê de Mercado Aberto Federal (FOMC), um grupo dentro do Federal Reserve Bank.
As taxas de juros representam o custo do empréstimo de dinheiro ou o retorno sobre as economias. O banco central usa mudanças nas taxas de juros para influenciar a atividade econômica. Quando o banco central reduz as taxas de juros, ele visa estimular empréstimos e gastos, o que pode impulsionar o crescimento econômico. Por outro lado, quando eleva as taxas de juros, o objetivo é esfriar uma economia superaquecida e controlar a inflação.
O Federal Reserve Bank implementa essas mudanças comprando ou vendendo títulos do governo no mercado aberto. Quando compra títulos, injeta dinheiro no sistema bancário, reduzindo as taxas de juros. Quando vende títulos, retira dinheiro do sistema, aumentando as taxas de juros.
Os investidores, empresas e formuladores de políticas devem compreender esses mecanismos porque eles impactam diretamente os mercados financeiros, o comportamento do consumidor e a saúde econômica geral.
Tipos de Política Monetária
Os principais tipos de política monetária são dois:
1. Política Monetária Expansionista:
A política monetária expansionista visa estimular o crescimento econômico e combater a recessão. As principais ferramentas incluem:
- Redução das taxas de juros: Bancos centrais, como o Federal Reserve nos Estados Unidos ou o Banco Central Europeu, podem diminuir as taxas de juros que cobram das instituições financeiras para empréstimos. Isso incentiva os bancos a emprestar dinheiro mais livremente para consumidores e empresas.
- Operações de mercado aberto: Bancos centrais podem comprar títulos do governo ou títulos do mercado aberto, injetando dinheiro no sistema financeiro. Isso aumenta o suprimento de dinheiro, reduzindo as taxas de juros e estimulando o empréstimo e os gastos.
- Redução dos requisitos de reserva: Bancos centrais podem reduzir os requisitos de reserva para bancos, permitindo que eles emprestem mais de seus depósitos. Isso também aumenta a oferta monetária.
- A política monetária expansionista é geralmente empregada durante períodos de desaceleração econômica para aumentar os gastos do consumidor, os investimentos empresariais e a criação de empregos.
2. Política Monetária Contracionista:
A política monetária contracionista é usada para desacelerar uma economia superaquecida ou combater a inflação. As principais ferramentas incluem:
- Aumento das taxas de juros: Bancos centrais aumentam as taxas de juros que cobram das instituições financeiras em empréstimos. Isso aumenta o custo do empréstimo para consumidores e empresas, reduzindo os gastos e os investimentos.
- Operações de mercado aberto: Bancos centrais podem vender títulos do governo ou títulos de dívida, absorvendo dinheiro do sistema financeiro. Isso diminui a oferta monetária, elevando as taxas de juros e desencorajando o empréstimo e os gastos.
- Aumento dos requisitos de reserva: Bancos centrais podem aumentar os requisitos de reserva para bancos, reduzindo a quantidade que podem emprestar e abrandando a oferta monetária.
A política monetária contracionista é adotada quando uma economia está crescendo muito rápido, levando a pressões inflacionárias. Ao reduzir os gastos e o endividamento, os bancos centrais visam estabilizar os preços e evitar o superaquecimento da economia.
Bancos centrais frequentemente usam uma combinação dessas ferramentas para implementar sua estratégia de política monetária, com foco principal na estabilidade de preços e no estímulo ao crescimento econômico sustentável. A taxa dos fundos federais, que é a taxa de juros à qual as instituições financeiras emprestam fundos umas às outras overnight, é um instrumento crítico na execução dessas políticas.
Objetivos da Política Monetária
Os objetivos da política monetária são os seguintes:
- Estabilidade dos preços: Um dos principais objetivos da política monetária é manter a inflação baixa e estável. Bancos centrais frequentemente estabelecem uma meta de inflação, como 2%. Esse número representa a taxa de inflação anual desejada. Mantendo a inflação sob controle, os bancos centrais visam preservar o poder de compra do dinheiro e promover a estabilidade econômica.
- Emprego máximo: Outro objetivo-chave é alcançar o emprego sustentável máximo. Embora isso não possa ser expresso como um único número, os bancos centrais utilizam vários indicadores do mercado de trabalho, como a taxa de desemprego, para avaliar as condições de emprego. O objetivo é promover um ambiente em que o maior número possível de pessoas tenha empregos, sem causar inflação excessiva.
- 3.Taxas de juros de mercado: Bancos centrais utilizam taxas de juros de política, como a taxa de fundos federais nos Estados Unidos ou a taxa de recompra em outros países, para influenciar as taxas de juros de mercado. Essas taxas impactam o custo de empréstimos para famílias e empresas, e os bancos centrais podem ter metas específicas neste caso, como mantê-las próximas a um determinado percentual.
- Taxa de câmbio fixa: Alguns países adotam um regime de taxa de câmbio fixa. Nesse caso, o objetivo é manter uma taxa de câmbio específica em relação a outra moeda ou a uma cesta de moedas. Por exemplo, um país pode buscar manter sua moeda a uma taxa de 1 USD = 7 CNY. Alcançar esse objetivo envolve intervenções no mercado de câmbio e o ajuste da política monetária conforme necessário para defender a taxa fixa.
- Estabilidade financeira: Embora normalmente não seja expressa em números, os bancos centrais também trabalham para garantir a estabilidade do sistema financeiro. Eles monitoram diversos indicadores, incluindo as práticas de empréstimo bancário e os preços de ativos, para evitar crises financeiras e manter o funcionamento tranquilo dos mercados financeiros.
- 6.Interação com a política fiscal: É fundamental observar que a política monetária interage com a política fiscal, que envolve os gastos e a tributação do governo. Os objetivos específicos da política fiscal, como atingir superávit ou déficit orçamentário, podem afetar as decisões de política monetária. Por exemplo, se a política fiscal for expansionista (com aumento dos gastos governamentais), os bancos centrais podem ajustar a política monetária para compensar possíveis pressões inflacionárias.
- Empréstimos bancários: Os bancos centrais frequentemente prestam atenção ao volume de empréstimos bancários, incluindo empréstimos a famílias e empresas. O objetivo é garantir que o sistema bancário forneça crédito adequado para apoiar o crescimento econômico sem assumir riscos excessivos que possam levar à instabilidade financeira.
Ferramentas da Política Monetária
Estas são algumas das principais ferramentas da política monetária:
- Taxas de juros: Bancos centrais, como o Federal Reserve nos Estados Unidos, têm a autoridade para fixar as taxas de juros, incluindo a taxa de fundos federais. Ao ajustar essas taxas, os bancos centrais influenciam o custo da concessão e contração de empréstimos para bancos comerciais. Isso, por sua vez, afeta a economia como um todo.
- Operações de mercado aberto: Muitos bancos centrais utilizam operações de mercado aberto para comprar ou vender títulos do governo no mercado aberto. Quando um banco central compra títulos, injeta dinheiro no sistema bancário, reduzindo as taxas de juros. Por outro lado, a venda de títulos reduz a oferta monetária, elevando as taxas de juros.
- Requisitos de reserva: Bancos centrais frequentemente determinam que os bancos comerciais mantenham uma determinada porcentagem de seus depósitos como reservas. Ao ajustar esses requisitos de reserva, os bancos centrais podem influenciar na quantidade de dinheiro que os bancos podem emprestar, afetando a oferta de dinheiro.
- Orientação futura: Os bancos centrais fornecem orientações sobre suas intenções de política. Essa comunicação ajuda a moldar as expectativas do mercado, incluindo as expectativas de taxas de juros e movimentos das taxas de câmbio, influenciando as decisões econômicas de famílias e empresas.
- Intervenções no mercado de câmbio: Alguns bancos centrais podem intervir diretamente nos mercados de câmbio para estabilizar o valor de sua própria moeda. Isso é particularmente relevante em países onde a estabilidade da taxa de câmbio é uma prioridade.
- Prestador de último recurso: Os bancos centrais atuam como prestadores de último recurso, oferecendo apoio financeiro a bancos comerciais enfrentando crises de liquidez. Isso garante a estabilidade do sistema bancário e evita o pânico financeiro.
- 7.Compras de ativos (Easing Quantitativo): Durante crises econômicas, os bancos centrais podem se envolver em easing quantitativo comprando diversos ativos financeiros, como títulos do governo e títulos lastreados em hipotecas. Essa injeção de liquidez visa apoiar os mercados financeiros e estimular a atividade econômica.
- Independência: Um banco central independente é essencial para uma política monetária eficaz. Com isso, os bancos centrais podem tomar decisões com base em dados econômicos e objetivos, em vez de ceder a pressões políticas, garantindo a credibilidade e a estabilidade do sistema financeiro.
Ao utilizar essas ferramentas, os bancos centrais podem implementar medidas de política monetária alinhadas com seu duplo mandato e apoiar os mercados financeiros.
Qual é a Diferença Entre Política Monetária e Política Fiscal?
A política monetária e a política fiscal são duas maneiras diferentes de influenciar a economia. A política monetária envolve as ações do banco central, como o Sistema de Reserva Federal nos Estados Unidos, para controlar a oferta e o custo do dinheiro na economia. A política fiscal envolve as ações do governo, como o Congresso e o presidente dos Estados Unidos, para ajustar seus níveis de gastos e tributação.
Uma das principais ferramentas da política monetária é definir a meta da taxa de fundos federais, que é a taxa de juros que os bancos cobram uns aos outros por empréstimos overnight de saldos de reserva. Esses saldos são depósitos que os bancos mantêm no Federal Reserve para atender aos requisitos de reserva e para liquidar transações financeiras. Quando o Federal Reserve altera a meta da taxa de fundos, isso pode afetar a taxa de fundos federais real, o que influencia outras taxas de juros de curto prazo, como as de cartões de crédito, empréstimos para carros e hipotecas. O Federal Reserve também pode usar outras ferramentas, como a compra e venda de moedas estrangeiras, títulos do Tesouro e outros ativos para influenciar a oferta de dinheiro e as taxas de juros.
Uma das principais ferramentas da política fiscal é definir o orçamento do governo, que determina o quanto o governo gasta e quanto arrecada em impostos. Quando os níveis de gastos e tributação são modificados, o governo pode afetar a demanda e a oferta agregada de bens e serviços na economia. Se o governo aumenta seus gastos ou reduz seus impostos, por exemplo, isso pode estimular a atividade econômica, aumentando a renda disponível, o consumo, o investimento e o emprego. Por outro lado, se o governo diminui seus gastos ou aumenta seus impostos, isso pode desacelerar a atividade econômica, reduzindo a renda disponível, o consumo, o investimento e o emprego.
A política monetária e a política fiscal podem afetar a economia a curto e a longo prazo. No entanto, elas também enfrentam algumas limitações e desafios. Por exemplo, a política monetária pode ser limitada pelo problema do “zero lower bound”, ou limite inferior efetivo, que ocorre quando as taxas de juros já estão perto de zero e não podem ser reduzidas ainda mais para estimular a economia. A política fiscal pode ser limitada pelo problema do limite máximo da dívida, que ocorre quando o governo atinge seu limite legal de empréstimos e não consegue financiar seus gastos ou cortes de impostos. Além disso, essas políticas podem ter consequências não intencionais, como inflação, deflação, “crowding out effect” (efeito deslocamento) e risco moral.
