在外汇市场上,货币从不孤立交易。每笔交易都涉及同时买入一种货币和卖出另一种货币,形成所谓的货币对。这种结构不仅仅是一个技术细节;它反映了两个经济体之间的相对强度。与可以独立分析价值的股票不同,外汇本质上是比较性的。因此,理解货币对的运作是外汇市场交易的基础。
外汇市场是世界上最大的金融市场,每日交易量超过9.6万亿美元。这一规模突显了货币流动在全球资本配置中的重要性。外汇货币对通常分为三大类:
在本指南中,您将学习外汇对的运作方式、市场上交易量最大的货币对,以及交易者如何选择交易的货币对。
货币对表示两种货币之间的汇率,指示购买一种货币需要多少另一种货币。每对货币由基础货币和报价货币组成。基础货币是对中的第一种货币,而报价货币是第二种。
例如:
EUR/USD = 1.10
这意味着一欧元价值1.10美元。
| 组成部分 | 含义 |
|---|---|
| 基础货币 | 对中的第一种货币 |
| 报价货币 | 对中的第二种货币 |
| 汇率 | 基础货币在报价货币中的价格 |
更深层次地说,这一价格反映了市场对欧元区经济与美国经济相对强度的共识。汇率由供需动态决定,受贸易流动、资本流动和宏观经济预期的影响。如果价格上涨,表明基础货币相对于报价货币在增强。如果价格下降,情况则相反。
货币对的每一次波动都反映了两个经济体之间的互动。当交易者买入一对货币时,他们是希望基础货币表现优于报价货币;当他们卖出时,他们则期望相反。这使得外汇本质上是宏观驱动的,因为参与者不断评估各国的经济状况、货币政策和资本流动。
例如,如果美联储收紧政策,而欧洲中央银行保持宽松,利率差距就会扩大。这鼓励资本流入以美元计价的资产,增强美元,并推动EUR/USD走低。重要的是,货币市场是前瞻性的。价格往往基于对未来政策的预期而非当前条件,这就是为什么中央银行的沟通和经济预测在价格行动中发挥关键作用。
外汇对根据流动性和交易量分为三大类。外汇对分为三个关键类别:
主要货币对是外汇市场上交易最活跃的货币对,并且始终包括美元。它们通常以其高流动性和全球交易量来定义,而不是固定的列表。主要货币对包括EUR/USD、USD/JPY、GBP/USD、USD/CHF、USD/CAD、AUD/USD,以及在许多分类中,NZD/USD。由于其高流动性,主要货币对提供更紧的点差、更低的交易成本和更高效的执行。它们还倾向于对经济数据发布和中央银行决策迅速做出反应,使其对短期交易者和宏观投资者特别有吸引力。对于初学者来说,主要货币对提供了一个更稳定和可接近的交易环境。对于专业交易者来说,它们提供了执行更大头寸所需的深度和一致性。
| 外汇对 | 涉及的货币 |
|---|---|
| EUR/USD | 欧元对美元 |
| USD/JPY | 美元对日元 |
| GBP/USD | 英镑对美元 |
| USD/CHF | 美元对瑞士法郎 |
| USD/CAD | 美元对加元 |
| AUD/USD | 澳元对美元 |
| NZD/USD | 新西兰元对美元 |
EUR/USD表示购买一个欧元所需的美元数量。它被视为最重要的外汇对,因为美元和欧元是全球交易量最大的两种货币——截至去年四月,美元出现在88%的所有外汇交易中,欧元出现在31%中。它们也是世界上第一和第二大储备货币。美国联邦储备系统控制美元的供应,而欧元的供应则由欧洲中央银行(ECB)和欧元区国家的中央银行共同控制。尽管预计美元最终会将其主导地位让给欧元,但在危机时期,美元仍然保持安全,并且是主要的全球储备货币。
日元(JPY)是全球第三大交易货币,也是一个受欢迎的储备货币。日本的人口约为美国的40%,其经济也相对庞大。日本银行控制日元的供应。日元被视为在全球压力时期的终极避风港货币(甚至比美元更如此)。这是由于多种因素,包括自1990年代以来日本的超低利率、其正的净外资产位置带来的回流压力以及历史和传统原因。
英镑(GBP)是全球流通时间最长的货币。它也是第三大受欢迎的储备货币(仅次于美元和欧元)和第四大交易货币。GBP/USD在外汇界通常被称为Cable,这是19世纪的遗物,当时汇率是通过一条海底电缆跨大西洋传输的。即使在2020年英国脱欧之前,它也是少数几个选择不采用欧元的国家之一,而是保持英镑作为其国家货币。
瑞士法郎在货币交易界被称为“瑞士法郎”,而其货币代码CHF源自瑞士的旧拉丁名称“Confederation Helvetica”,F代表法郎。瑞士是欧洲最具生产力和稳定的经济体之一,瑞士法郎由大量黄金储备支持。瑞士人一直抵制转换为欧元或加入欧盟。瑞士法郎的稳定性是其成为另一种避风港货币的原因之一,此外,它在全球冲突中保持传统中立的立场。
加元(CAD)在外汇交易中常被称为“Loonie”,因为加拿大的一元硬币上印有一种常见的鸟类——潜鸟。由于两国作为邻国的紧密经济联系,加元与美元之间的相关性很高。美国是加拿大最大的贸易伙伴,两国之间的总贸易在2022年超过9600亿美元(占全球贸易的63.4%)。加拿大的一些出口包括木材,油价是影响加元价值的主要因素之一。因此,加元被归类为商品货币。
澳元(AUD)于1966年引入,以取代澳大利亚镑,是澳大利亚联邦(包括澳大利亚、七个依赖领土和三个国家)的货币。如今,澳元(AUD)是全球交易量第五大的货币(仅次于美元、欧元、日元和英镑)。澳大利亚经济是原材料的大型生产和出口国,包括铁矿石、煤、石油气、黄金和铝土矿。因此,与加元类似,澳元被称为商品货币。
新西兰元(NZD)在外汇市场上通常被称为“Kiwi”,这是对新西兰国鸟的称呼。尽管其经济规模相对较小,NZD仍然是全球交易最活跃的货币之一,因为其流动性和可接近性。新西兰经济在很大程度上依赖出口,特别是在农业部门,包括乳制品、肉类和羊毛。因此,NZD通常受到全球商品价格和主要贸易伙伴(如中国)需求的影响。与澳元和加元一样,NZD被视为商品货币。其价值往往对全球增长预期和风险情绪敏感,通常在风险偏好环境中增强,而在市场不确定时期减弱。
次要货币对,也称为交叉货币对或简单的“交叉”,是指不包括美元的货币对。相反,它们代表其他主要全球货币之间的汇率。
示例包括:
在外汇市场上,“交叉”一词广泛指代任何不含美元的货币对,而“次要货币对”通常描述由主要全球货币(如欧元、英镑、日元和瑞士法郎)组成的交叉。
与主要货币对相比,次要货币对往往具有:
尽管交易量低于基于美元的货币对,次要货币对仍然具有高度流动性,并且被机构和零售参与者积极交易。在正常市场条件下,它们仍然提供高效的执行。它们最重要的特征之一是对区域经济动态的敏感性。虽然主要货币对受到美国宏观经济条件的强烈影响,但次要货币对反映了两个非美国经济体之间的相对表现。当在以下方面存在差异时,这通常会导致更清晰的方向性趋势:
例如,欧元区和英国之间利率差距的扩大可能会在EUR/GBP中创造持续的趋势。同样,日元交叉(如GBP/JPY或EUR/JPY)通常受到全球风险情绪和日本银行的货币政策驱动。
货币交叉是指两种货币之间的交易,其中不使用美元作为中介。在现代外汇市场中,大多数交叉直接报价,但历史上它们是通过基于美元的货币对推导出来的。如今,常交易的交叉包括EUR/GBP、EUR/JPY、GBP/JPY和EUR/CHF等货币对。虽然其中一些在全球交易量中排名靠前,但大多数整体外汇交易量仍涉及基于美元的货币对,进一步巩固了美元在全球市场中的主导地位,根据国际清算银行(BIS)三年期中央银行调查的数据。
一些最常用的货币交叉当然是交易量最大和最丰富的货币,常见的例子包括EUR/GBP、GBP/JPY、EUR/JPY和EUR/CHF。前两个在全球十大交易货币对中,而其余的都涉及美元,显示出美元在金融市场中的主导地位。
货币交叉现在通常被确立为自己的汇率,但如果我们没有这个汇率,我们可以通过以下方法相当准确地计算它。当计算货币交叉的价值时,我们必须首先确定哪个货币将作为我们的基础汇率,因此设定为等于一。对于所有涉及欧元的货币交叉,它成为基础汇率;如果涉及英镑而不涉及欧元,则英镑则被确立为基础汇率。一旦我们确定了将用于基础汇率的货币,您必须找到每种货币相对于美元的汇率,这些汇率被称为我们货币交叉的“腿”。我们必须确保使用两个汇率的买入(买入价格)或卖出(卖出价格),为了简单起见,我们可以确保我们的第一种货币(GBP)在与美元的汇率中是基础汇率,而在第二次交易中美元是基础汇率。如果是这种情况,我们只需将两个腿的买入/卖出价格相乘,即可得到货币交叉的价格。
示例:计算GBP/JPY
GBP/USD:1.15(买入)
USD/JPY:144.21(买入)
GBP/JPY:1.15 * 144.21 = 165.84(买入)
正如我们所看到的,随着外汇市场和贸易在20世纪末的扩展,货币交叉变得越来越普遍。这些直接交易为个人、公司和交易者提供了多种优势,我们现在将探讨这些优势。自然,货币交叉使国际交易变得更容易,因为需要经过的步骤更少,涉及的货币也更少,这也使得交易成本更低,因为只需跨越一个点差。这一好处进一步得到增强,因为货币交叉在交易中变得更加频繁,这意味着点差缩小,尤其是对于主要货币交叉。这是由于对货币交叉的需求增加,进一步降低了国际交易的成本。这一降低的成本在我们上面的基本计算中清晰可见,我们在通过美元计算时确定GBP/JPY交叉为165.84,但在撰写时实际的GBP/JPY为165.34。这个看似微小的差距在大额转换时可能会产生巨大差异。
交易者可以通过多种方式使用货币交叉,以尝试获得优势并获利。交易者使用货币交叉的一种方式是押注于世界事件,简单的例子是英国脱欧。交易者可以通过使用EUR/GBP建立一个方向的头寸,这将比使用EUR/USD和GBP/USD同时建立头寸的资本需求更少、复杂性更低且成本更低。此外,交易者可能希望使用货币交叉来对某种货币进行头寸,同时消除美元的影响,如果他们认为美元也可能受到影响。交易者使用货币交叉的另一个原因是它为他们提供了更多的交易选择。这可以通过查看主要货币和商品货币来看到,所有这些都涉及与美元的交易。仅交易这些,许多交易者确实如此,不仅限制了他们只能交易七个交易对,还意味着他们大多数的交易投机都依赖于当天美元的强弱。交易交叉货币消除了这种反美元的限制,打开了大量其他不太流行的货币供交易。
外来货币对由一种主要货币与新兴或欠发达经济体的货币配对组成。与主要和次要货币对不同,它们的交易频率较低,整体市场流动性较低。
这些货币对反映了较小或新兴市场的经济状况,使其对当地发展的变化高度敏感。与主要货币不同,主要受全球宏观经济趋势驱动,外来货币往往受到国家特定因素的影响,如政治稳定性、通货膨胀波动、中央银行信誉和外债水平。
| 外来货币对 | 含义 |
|---|---|
| USD/TRY | 美元/土耳其里拉 |
| EUR/TRY | 欧元/土耳其里拉 |
| USD/ZAR | 美元/南非兰特 |
| USD/MXN | 美元/墨西哥比索 |
| USD/THB | 美元/泰铢 |
因此,这些货币对的价格波动可能对意外消息、政策变化或投资者对新兴市场的情绪变化更加敏感。这种敏感性可能在经济不确定或全球风险厌恶时期创造剧烈且有时不可预测的波动。
与主要和次要货币对相比,外来货币对通常表现出:
由于市场参与减少,外来货币对的价格波动可能更为突然且不可预测。即使是相对较小的订单也可能对价格产生显著影响。同时,这种较低的流动性往往会导致更大的价格波动,使外来货币对对寻求更高回报潜力的交易者具有吸引力。
外来货币对受到宏观经济和国家特定因素的组合的强烈影响。主要驱动因素包括:
与主要货币对不同,价格波动主要受全球宏观趋势驱动,外来货币对往往对局部事件反应更强烈。意外的政策变化或政治发展可能引发剧烈和突然的波动。
外来货币对可以为愿意管理额外风险的交易者提供独特的机会。
尽管潜力巨大,外来货币对也面临重要挑战。
外来货币对通常被交易者用来超越传统市场,捕捉由特定经济或地缘政治主题驱动的机会。它们通常用于:
然而,由于其复杂性,它们通常更适合已经对主要和次要货币对有经验的交易者。
外汇交易者可以选择各种货币对,每种货币对提供不同的特征和机会。虽然一些交易者更喜欢流动性高和稳定的市场,但其他交易者则寻求更强的波动性或更具区域特征的趋势。这些差异来自于所交易的货币对类型。主要、次要和外来货币对的行为各不相同,在流动性、波动性和驱动价格波动的因素方面。由于这一点,交易者必须将他们的方法与每对货币的特征相一致。然而,无论类别如何,整体交易过程仍然结构化且一致:
在2026年,“主要货币”继续主导全球交易量,占所有外汇交易的约85%。美元仍然是世界主要的储备货币,出现在几乎90%的所有交易中。
市场份额:每日交易量的24%。
2026年展望:继续成为全球交易量最大的货币对。在2026年初,它被标记为“看涨整合”,因为交易者权衡ECB的前瞻性指引与美联储的利率路径。它提供最紧的点差和最高的流动性。
市场份额:每日交易量的13%。
2026年展望:由于对全球风险情绪的敏感性,这是2026年的一个关键货币对。由于中东持续紧张局势和能源价格波动,日元常被用作避险对冲。它也是“套利交易”的首选,取决于美日收益差异。
市场份额:每日交易量的9.6%。
2026年展望:目前交易在1.33–1.34区间。它对英国就业数据和全球风险偏好的反应仍然很强。它在日内交易者中因其清晰的日内趋势而受到欢迎。
市场份额:每日交易量的5.4%。
2026年展望:作为“商品货币”,澳元是寻求对铁矿石、黄金和更广泛亚太经济周期的曝光的交易者的首选。2026年在澳大利亚储备银行(RBA)政策变化后,澳元显示出强劲复苏。
市场份额:每日交易量的4.4%。
2026年展望:与原油价格紧密相关。在2026年,由于能源供应链的中断,这一货币对的波动性增加,使其成为北美交易时段交易者的主食。
市场份额:每日交易量的4.1%。
2026年展望:目前交易在6.89–6.92区间。与自由浮动的主要货币对不同,这一货币对由中国人民银行的每日定价和资本管制定义。在2026年,它作为美中贸易紧张关系和中国内部刺激措施的主要指标。它是宏观交易者跟踪全球制造周期和国际储备“去美元化”变化的重要货币对。
2026年的主要驱动因素:
货币的强度不仅仅是随机排名,而是一个国家经济韧性和稳定性的反映。那么,究竟是什么使货币强大呢?让我们揭示影响货币金融实力的关键因素:
理解这些因素有助于您掌握为什么某些货币成为领先者。这不仅仅是汇率的问题;而是其背后强大的经济基础。
选择货币对涉及评估几个关键因素,以与您的特定交易目标保持一致:
风险管理和多样化: 包括主要、次要(交叉)和外来货币对的组合可以作为投资组合多样化的策略。多样化有助于管理风险,特别是在主要货币对显示停滞不前的价格波动时。
最终,成功的交易者结合技术分析(图表模式和指标)和基本分析(经济指标和中央银行决策)来筛选出为其当前策略提供最佳风险回报比的货币对。
外汇市场是一个动态的舞台,世界经济不断相互评估。理解主要、次要和外来货币对的细微差别不仅仅是技术要求;它是复杂交易策略的基础。虽然“主要货币”提供了高流动性和低成本的安全性,但“次要货币”和“外来货币”提供了多样化和更高波动性的独特机会。正如我们在2026年所看到的,中央银行政策、地缘政治变化和商品价格之间的相互作用继续创造一个信息丰富的交易者可以找到成功之路的格局。
通过将您的个人风险特征与本文讨论的货币对的特定特征相匹配,您将更有信心和精确地导航外汇市场的复杂性。
货币对表示在外汇市场上交易的两种货币之间的汇率。
主要外汇货币对包括EUR/USD、USD/JPY、GBP/USD、USD/CHF、USD/CAD和AUD/USD。
EUR/USD是世界上交易量最大的货币对。
次要货币对是指不包括美元的货币对,如EUR/GBP或GBP/JPY。
外来货币对将一种主要货币与新兴市场货币结合,如USD/TRY或USD/ZAR。