什么是提案交易，它如何运作？

什么是道具交易？

自营交易（Proprietary Trading），简称 "自营交易"，是指银行或公司利用自有资金参与各种金融工具交易的一种金融行为。这与使用客户资金的做法不同，它允许公司保留交易的全部利润，而不仅仅是执行客户交易赚取的佣金。这就将自营交易与传统经纪活动区分开来。

公司从事自营交易的主要原因之一是追求丰厚的利润。这些金融机构往往认为自己在市场上拥有竞争优势。这种优势可以来自多种因素，如获得特许市场信息以及使用先进的建模和交易软件。这些优势使他们能够发现普通投资者不清楚的有利可图的交易机会。

为了从事道具交易，交易者使用不同的金融工具，包括股票、债券、商品和货币。从事自营交易的金融机构和商业银行期望获得比指数投资或债券收益增值等传统投资方式更高的回报。这一切都源于这些公司认为自己在金融市场上拥有的竞争优势。

自营交易是如何运作的？

正如我们所解释的，采用这种交易策略的自营交易公司是利用自有资金买卖和交易各种证券的专业金融机构。这些公司拥有一支专业交易员团队，他们的工作是不断分析和解读市场动态，以利用不断变化的条件。

任何道具交易公司的首要目标都是利用不同市场或资产类别中的价格差异，持续创造利润。要使这种方法取得成功，需要对市场进行深入分析，并具备预测市场动向的能力，从而使这些公司能够抓住其他公司可能忽视的机会。许多道具交易公司甚至更加专业化，专注于特定的金融领域，如外汇（Forex）、商品或股票。这使他们能够进一步调整自己的专业知识，并制定战略以获得最大利润。

专业交易员使用一系列策略，包括技术分析、算法交易和基本面分析。他们利用这些策略为道具交易公司寻找交易机会。道具交易员采用的一些更具体的策略包括合并套利、指数套利、全球宏观交易和波动套利，以优化收益。一旦发现这些机会，公司就会向相关交易所或经纪商发出指令，执行所需的交易，然后静观其变。

建议交易公司为交易员提供大量宝贵的工具和资源，使他们的工作更加轻松。其中一些资源包括访问实时市场数据、新闻馈送、高级图表软件和大量分析工具。交易者利用这些工具，在瞬息万变的交易世界中增加成功和盈利的机会。道具公司通常还为交易者提供个性化的培训和指导计划。这些计划旨在培养和发展交易员的技能和判断力。通过指导和培训，道具交易员可以提高他们交易各种金融工具的熟练程度。最成功的道具公司往往在交易员身上投入最多的时间和金钱。

虽然道具交易被认为是一种高风险的交易形式，但它往往是商业银行或投资银行最赚钱的业务之一。2008 年金融危机加剧了对道具交易公司和对冲基金的审查，因为它们被认为在导致危机中扮演了角色。这些担忧导致了《沃尔克规则》的出台，对自营交易活动施加了严格限制，以规范它们的运作。公司的自营交易与其对客户的义务之间的利益冲突凸显了这一规则的必要性。值得注意的是，个人投资者并不能直接从自营交易中获益，因为这种做法主要是为了公司自身的利润而进行交易，而不是代表客户执行交易。

自营交易的优势

建议交易能为金融机构和商业银行带来大量好处。最明显也是潜在的最大优势是有可能大幅提高利润。正如我们所解释的，公司在进行道具交易时交易的是自有资本，他们从投资中获得的收益是 100%，而不仅仅是佣金。这些佣金一般只占投资总收益的较小比例。值得注意的是，这里也可能出现损失，而且损失更大。

另一个重要优势是这些机构有能力建立证券库存。拥有这种库存有两大好处。首先，它使机构能够为客户提供意想不到的优势，从而增强其产品。此外，它还能在充满挑战的市场条件下为机构提供稳定性和安全性。在市场低迷或流动性不足的时期，在公开市场上收购或变现证券变得越来越具有挑战性，这一点尤为重要。

道具交易的第三个优势是，它允许金融机构成为有影响力的做市商。这些机构可以通过持续为特定证券或证券组合提供流动性，在增强市场稳定性方面发挥关键作用。这一过程涉及公司利用其资源购买证券，然后在稍后日期将其出售给感兴趣的投资者。必须认识到，如果公司库存证券的价值大幅下降，公司本身将不得不承担损失。因此，当公司证券存货价格上涨或他人以更高价格购买时，公司才能真正受益。

还有一个优势是，交易者可以使用先进的专有交易技术和其他自动化软件。这些先进的电子交易平台使交易者有能力进入广泛的市场，并使各种交易过程自动化。这甚至包括高频交易。这项技术通过让交易员获得交易想法、评估其可行性并在其计算机系统上进行演示，提高了交易员的整体效率和效益。

在大多数自营交易公司，所使用的交易平台都是内部独家开发的，仅限于公司自己的交易员使用。这种专有软件所有权为这些公司带来了巨大优势。这使它们有别于缺乏专业工具和技术的散户交易者。

对冲基金与建议交易的区别

尽管对冲基金和自营交易乍看起来很相似，但它们是截然不同的金融实践，在方法和目标上存在关键差异。对冲基金主要投资于金融市场，关键是使用客户提供的资金。他们的目标是从这些投资中获取收益，并为此收取佣金。对冲基金受托负责管理客户资金并提供回报，因此要对客户负责。基金必须遵守沃尔克规则等监管措施，该规则旨在限制金融机构的风险承担水平。

如上所述，自营交易公司使用自有资本投资金融市场。自营交易商使用公司的资金进行操作，并保留其交易产生的 100% 的收益，而不仅仅是佣金。这使得自营交易商可以自由承担更大的风险，因为他们不管理客户资金，也不对客户负责。这些公司进入市场时通常相信，他们拥有竞争优势，可以获得宝贵的信息，从而带来丰厚的利润。与对冲基金对客户负责不同，自营交易商只对其公司负责。因此，通过自营交易获得的收益并不直接惠及公司的客户。

沃尔克规则

多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》引入了沃尔克规则。该规则是在 2008 年全球金融危机之后制定的，以美联储前主席保罗-沃尔克的名字命名。其主要目标是减少大型金融机构的风险活动，重点是商业银行。这是为了阻止它们扰乱金融体系，并可能引发另一场金融危机。

沃尔克规则的主要原因是将自营交易与其他正常的银行活动分开。其背后的想法是，自营交易可能使这些机构面临过高的风险。这可能会导致客户的存款安全和银行系统的整体稳定性受到威胁。

根据沃尔克规则，银行一般不得从事自营交易。这意味着银行不得使用自有资金在金融市场上进行投机性押注。该规则还限制银行投资对冲基金和私募股权基金。制定这些限制措施是为了阻止金融机构从事风险过高的活动，而其客户和储户并不能从中直接获益。

沃尔克规则》旨在通过将道具交易和某些投资活动从传统的银行职能中分离出来，减少金融机构内部的利益冲突。它试图让银行优先考虑客户的利益和存款安全，而不是可能造成金融不稳定的投机性交易活动。

然而，沃尔克规则也有其潜在的缺点。批评者认为，沃尔克规则降低了市场流动性，限制了银行从事合法做市活动的能力，而做市活动的好处已在上文解释。尽管如此，该规则仍然是一项重要的监管措施，旨在防止过度冒险和未来的金融危机。

提案交易的启示

读完本文后，您现在应该对什么是自营交易及其运作方式有所了解。自营交易的好处应该很清楚，其主要目标是获取额外利润。了解当前围绕自营交易的监管措施也很重要，主要是沃尔克规则。实施该规则的原因及其潜在弊端。