貨幣政策如何影響外匯市場？

外匯市場受到許多不同因素的影響，貨幣對受到以下因素的影響：

• 貨幣對中兩個經濟體的個別實力
• 貨幣對中兩個經濟體的相對實力
• 這些經濟體的經濟和情緒數據（反映經濟體的現狀），如國內生產總值 (GDP)、通貨膨脹、失業率等。
• 政治與地緣政治格局
• 貨幣政策

雖然這並非一份詳盡無遺的因素清單，但這些都是外匯市場的主要驅動因素，我們將進一步瞭解貨幣政策對外匯市場的影響。我們將看

何謂貨幣政策

貨幣政策是一套經濟工具，通常由國家的中央銀行（代表政府）控制，用來控制通貨膨脹，確保經濟持續成長。總體而言，貨幣政策就是控制經濟體的貨幣供應，這些貨幣供應提供給經濟體的許多部分，包括消費者、企業和銀行業。透過調整這些不同的工具（我們將在下文探討），中央銀行能夠影響經濟，以確保穩定的成長率。

貨幣政策的種類

貨幣政策主要分為兩大類：擴張性與收縮性。

擴張性貨幣政策

如果經濟成長放緩，面臨失業率上升和潛在衰退的威脅，而且通貨膨脹率低且沒有上升，那麼中央銀行很可能會採取擴張性貨幣政策，目的是擴大經濟成長和活動。舉例來說，自 2008 年全球金融危機以來，全球主要經濟體大都採取擴張性貨幣政策。

收縮性貨幣政策

如果經濟過熱，如果經濟成長過強、失業率很低、通貨膨脹率有上升的威脅，對大多數的中央銀行來說，核心目標是保持低通貨膨脹率，通常低於 2.0%。在這種情況下，中央銀行很可能會採取收縮性的貨幣政策方式，尋求減緩經濟成長，以確保通貨膨脹率不會開始大幅攀升。

貨幣政策工具

但中央銀行如何代表政府達成這些擴張性或收縮性的貨幣政策目標呢？他們有許多工具可供使用，其中主要的三種是改變利率、量化寬鬆和改變銀行儲備金要求。我們將逐一介紹。

利率

全球央行可運用的主要貨幣政策工具是改變利率。在大多數國家，中央銀行會控制作為最後貸款人借給商業銀行的利率（例如在美國，這稱為貼現率）。改變這個利率通常會影響商業銀行借給客戶和向客戶借貸的利率。

量化寬鬆政策

量化寬鬆政策是²¹世紀另一種常見的工具。簡單來說，就是中央銀行在短期債券市場上透過買賣資產來操作。中央銀行透過購買資產，有效地將資金注入銀行體系，反過來，銀行則以較低的利率貸款。或者，中央銀行透過出售資產移除資金，導致利率上升。

銀行儲備要求

中央銀行也可以控制銀行儲備金要求。這些資金是商業銀行必須持有的客戶存款總額的一部分，以應付其負債。提高儲備金要求會限制銀行借貸，是一種收縮性政策。降低儲備金要求則可釋放資本，屬於擴張性政策。

貨幣政策如何影響外匯市場

各種貨幣政策工具對貨幣的影響各不相同，但總體而言，如果正在使用的政策工具對經濟而言是擴張性的，通常會導致貨幣走弱，貨幣兌其他貨幣的價值很可能會下降（在其他因素相同的情況下）。這是因為兩個相輔相成的因素。

首先，使用擴張性工具的原因是經濟正在放緩或顯示未來有放緩的潛力，而且央行擔心經濟成長會低於最佳水準。較低的成長率會降低經濟對投資的吸引力，因此貨幣兌其他貨幣的價值會下降。

其次，該國經濟的潛在利率降低，也會降低對投資人的吸引力，同樣也是貨幣貶值的原因。

相反，如果某項政策被視為是收縮性的，則通常對貨幣而言是正面的，該貨幣兌其他貨幣也會升值（同樣地，在其他因素相同的情況下）。這也是由兩個因素造成的。

收縮性工具突顯出強勁的經濟，但可能有過熱的風險，但仍突顯出強勁的經濟成長及對投資人的吸引力，對貨幣而言是正面的。較高的利率對投資人而言也是利多因素，同樣會鼓勵貨幣走強。

以下是最好的總結。

政策工具	擴張性/緊縮性	可能的貨幣結果
利率上升	收縮性	貨幣升值
降息	擴張性	貨幣下跌
減少量化寬鬆	收縮性	貨幣升值
增加量化寬鬆	擴張性	貨幣下跌
提高儲備要求	收縮性	貨幣升值
降低儲備要求	擴張性	貨幣下跌

啟示

總括而言，主要的啟示有

• 影響外匯市場的因素有很多，貨幣政策就是其中之一。
• 貨幣政策主要有兩種，擴張性和收縮性。
• 有三種主要的貨幣政策工具；利率、量化寬鬆和銀行儲備金要求。
• 這些不同的工具對貨幣有不同的影響，但一般的經驗法則是，如果某項政策被視為對經濟有擴張作用，則通常對貨幣是負面的，該貨幣兌其他貨幣的價值也會下降（在其他條件相同的情況下）。相反，如果某項政策被視為收縮性，則通常會對該貨幣產生正面影響，該貨幣相對於其他貨幣會升值（同理，在其他條件相同的情況下）。