什麼是貨幣政策及其工具？

撰寫者 Aaron Akwu，Hantec Markets教育部主管

貨幣政策是中央銀行（如美國聯邦儲備系統）用來管理國家的貨幣供應、利率和整體金融穩定的重要工具。它在影響金融市場和更廣泛的經濟方面發揮著關鍵作用。

中央銀行使用各種貨幣政策工具，如調整利率和公開市場操作，以實現特定的經濟目標。例如，在2008年全球金融危機期間，中央銀行實施了擴張性貨幣政策，降低利率並向金融系統注入流動性，以刺激經濟增長並穩定金融市場。

理解貨幣政策對於掌握一個國家的中央銀行（如美國的聯邦儲備系統）如何管理其經濟至關重要。貨幣政策的核心是關於利率的決策。這些決策由聯邦公開市場委員會（FOMC）做出，該委員會是聯邦儲備銀行內的一個小組。

利率是借款的成本或儲蓄的回報。中央銀行利用利率變化來影響經濟活動。當中央銀行降低利率時，旨在刺激借貸和消費，從而促進經濟增長。相反，當它提高利率時，旨在冷卻過熱的經濟並控制通脹。

聯邦儲備銀行通過在公開市場上買賣政府證券來實施這些變化。當它購買證券時，向銀行系統注入資金，降低利率。當它出售證券時，則從系統中移除資金，推高利率。

理解這些機制對於投資者、企業和政策制定者至關重要，因為它們直接影響金融市場、消費者行為和整體經濟健康。

貨幣政策的目標如下：

1. 價格穩定：貨幣政策的主要目標之一是保持低且穩定的通脹。中央銀行通常設定通脹目標，例如2%。這個數字代表期望的年通脹率。通過控制通脹，中央銀行旨在保持貨幣的購買力並促進經濟穩定。
2. 最大就業：另一個關鍵目標是實現最大可持續就業。雖然這無法用單一數字表達，但中央銀行使用各種勞動市場指標，如失業率，來評估就業狀況。目標是促進一個盡可能多的人擁有工作而不引起過度通脹的環境。
3. 市場利率：中央銀行使用政策利率，如美國的聯邦基金利率或其他國家的回購利率，來影響市場利率。這些利率影響家庭和企業的借款成本，中央銀行可能對這些利率有特定的目標，例如將其保持在某一百分比附近。
4. 固定匯率：一些國家追求固定匯率制度。在這種情況下，目標是維持對另一種貨幣或一籃貨幣的特定匯率。例如，一個國家可能旨在將其貨幣保持在1美元=7人民幣的匯率。實現這一目標需要在外匯市場進行干預，並根據需要調整貨幣政策以捍衛固定匯率。
5. 金融穩定：雖然通常不以數字表達，但中央銀行也致力於確保金融系統的穩定。它們監控各種指標，包括銀行貸款實踐和資產價格，以防止金融危機並維持金融市場的平穩運行。
6. 與財政政策的互動：值得注意的是，貨幣政策與財政政策相互影響，財政政策是指政府支出和稅收的使用。財政政策的具體目標，如實現預算盈餘或赤字，可能會影響貨幣政策決策。例如，如果財政政策是擴張性的（增加政府支出），中央銀行可能會調整貨幣政策以抵消潛在的通脹壓力。
7. 銀行貸款： 中央銀行通常會關注銀行貸款的數量，包括對家庭和企業的貸款。目標是確保銀行系統提供足夠的信貸以支持經濟增長，而不承擔可能導致金融不穩定的過度風險。

以下是一些貨幣政策的主要工具：

1. 利率: 中央銀行，如美國的聯邦儲備系統，有權設定利率，包括聯邦基金利率。通過調整這些利率，中央銀行影響商業銀行的借貸和貸款成本。這反過來又影響整體經濟。
2. 公開市場操作： 許多中央銀行使用公開市場操作來買賣政府證券。在中央銀行購買證券時，向銀行系統注入資金，降低利率。相反，出售證券則減少貨幣供應，提高利率。
3. 準備金要求：中央銀行通常要求商業銀行保持一定比例的存款作為準備金。通過調整這些準備金要求，中央銀行可以影響銀行可以貸出的資金量，從而影響貨幣供應。
4. 前瞻性指引： 中央銀行提供對其未來政策意圖的前瞻性指引。這種溝通有助於塑造市場預期，包括利率預期和匯率變動，並影響家庭和企業的經濟決策。
5. 外匯干預： 一些中央銀行可能會直接在外幣市場進行干預，以穩定其貨幣的價值。這在匯率穩定是優先事項的國家特別相關。
6. 最後貸款人： 中央銀行作為最後貸款人，向面臨流動性危機的商業銀行提供財務支持。這確保了銀行系統的穩定，防止金融恐慌。
7. 資產購買（量化寬鬆）： 在經濟危機期間，中央銀行可能會通過購買各種金融資產，如政府債券和抵押貸款支持的證券，進行量化寬鬆。這種流動性注入旨在支持金融市場並刺激經濟活動。
8. 獨立性： 獨立的中央銀行對於有效的貨幣政策至關重要。它使中央銀行能夠根據經濟數據和目標做出決策，而不是受到政治壓力的影響，從而確保金融系統的可信度和穩定性。

通過利用這些工具，中央銀行可以實施與其雙重任務相一致的貨幣政策措施，支持金融市場，最終促進經濟穩定和增長。

貨幣政策和財政政策是影響經濟的兩種不同方式。貨幣政策涉及中央銀行的行動，例如美國的聯邦儲備系統，以控制經濟中的貨幣供應和成本。財政政策涉及政府的行動，例如國會和美國總統，以調整其支出和稅收水平。

貨幣政策的主要工具之一是設定聯邦基金利率目標，即銀行之間隔夜借貸準備金餘額的利率。準備金餘額是銀行在聯邦儲備系統中持有的存款，以滿足其準備金要求並清算金融交易。通過改變聯邦基金利率目標，聯邦儲備系統可以影響實際的聯邦基金利率，進而影響其他短期利率，如信用卡、汽車貸款和抵押貸款的利率。聯邦儲備系統還可以使用其他工具，如買賣外幣、國債和其他資產，以影響貨幣供應和利率。

財政政策的主要工具之一是設定政府預算，這決定了政府的支出和稅收收入。通過改變其支出和稅收水平，政府可以影響經濟中的總需求和供應。例如，如果政府增加支出或減少稅收，它可以通過增加可支配收入、消費、投資和就業來刺激經濟活動。相反，如果政府減少支出或提高稅收，它可以通過減少可支配收入、消費、投資和就業來減緩經濟活動。

貨幣政策和財政政策都可能對經濟產生短期和長期影響。然而，它們也面臨一些限制和挑戰。例如，貨幣政策可能受到零下限問題的限制，當利率已經接近零且無法進一步降低以刺激經濟時，會發生這種情況。財政政策可能受到債務上限問題的限制，當政府達到其合法借貸上限時，無法為其支出或減稅提供資金。此外，這兩種政策可能會產生意想不到的後果，例如通脹、通縮、擠出效應或道德風險。