Trong bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích cặp tiền EUR/USD trên thị trường ngoại hối, tập trung vào cả góc độ kinh tế toàn cầu và biểu đồ kỹ thuật để cung cấp một phân tích về ngắn hạn, trung hạn và dài hạn. Ở phần kinh tế toàn cầu, chúng tôi sẽ xem xét sự khác biệt lãi suất và các tình huống ảnh hưởng đến giá của cặp tiền EUR/USD và cách những diễn biến trong này có thể tác động đến cặp tiền EUR/USD. Trong phần phân tích kỹ thuật, chúng tôi sẽ xem xét các mức hỗ trợ và kháng cự quan trọng, động lượng và môi trường xu hướng. Chúng tôi cũng sẽ xem xét tư duy thị trường và tình hình tâm lý của cặp tiền EUR/USD.
Bối cảnh về EUR/USD
Kể từ đầu năm, cặp tiền EUR/USD đã giảm khoảng 1%, chủ yếu do sụp đổ vào tháng 2 khi Đô la Mỹ hồi phục từ đáy điểm sụp đổ của nó và cố gắng tiếp tục xu hướng tăng trưởng chính của năm 2022/21; Đô la Mỹ đã là động lực chính đằng sau sự yếu kém của nhiều đồng tiền G-10, nhưng cặp tiền EUR/USD không biểu đạt tệ bằng những đồng tiền có beta cao hơn, như Đô la Australia, Đô la New Zealand và cả đồng Krone Na Uy, đã giảm hơn 5% trong năm nay.
Trước khi chuyển sang các kịch bản vĩ mô phổ biến và xem biểu đồ, chúng ta sẽ xem nhanh lịch sử của cặp EUR/USD và lý do tại sao nó lại quan trọng trong thị trường FX toàn cầu.
Lịch sử và tầm quan trọng của EUR/USD
Cặp tiền EUR/USD có một lịch sử tương đối ngắn nhưng vẫn phong phú khi nó theo dấu mối quan hệ cạnh tranh giữa Mỹ và châu Âu.
Đồng Euro ra đời vào ngày 1 tháng 1 năm 1999. Trước đó, đã có một số nỗ lực để xây dựng một nền kinh tế châu Âu ổn định và hội nhập trước khi đồng Euro được phát triển.
Cộng đồng Kinh tế Châu Âu (EEC), thành lập vào năm 1957, là sự cố gắng đầu tiên để hội nhập nền kinh tế của sáu quốc gia (Đức, Pháp, Ý, Bỉ, Hà Lan và Luxembourg), cũng như đảm bảo sự luân phiên không hạn chế của người, hàng hóa và dịch vụ qua biên giới quốc gia. Khi Liên minh châu Âu (EU) được thành lập vào năm 1993, Cộng đồng Kinh tế Châu Âu (EEC) chính thức được hội nhập vào đó, trở thành Cộng đồng châu Âu (EC).
Việc áp dụng Hệ thống Tiền tệ Châu Âu (EMS) vào năm 1979 đã thấy sự ra đời của EMS như một hệ thống tỷ giá linh hoạt. Thỏa thuận này, tồn tại cho đến năm 1999, đã giảm bớt những biến động đáng kể về tỷ giá hối đoái, từ đó thúc đẩy sự ổn định tiền tệ trên khắp châu Âu.
Đơn vị Tiền tệ Châu Âu, một đơn vị tiền tệ tượng trưng dựa trên một giỏ tiền tệ từ nhiều quốc gia châu Âu, đã là cơ sở cho việc định giá đồng Euro so với đô la Mỹ ban đầu, và đồng Euro đã thay thế nhiều đồng tiền quốc gia khác nhau của châu Âu vào năm 1999 khi cặp tiền EUR/USD trong thị trường ngoại hối được ra mắt.
Tại sao EUR/USD lại quan trọng
Cặp tiền này đại diện cho hai đồng tiền tệ pháp định được giao dịch nhiều nhất trên thế giới, với hai đồng tiền này đại diện cho hai cường quốc kinh tế, Cộng đồng Kinh tế chung châu Âu (EC) và Hoa Kỳ. Giao dịch EUR/USD rất phổ biến trong cộng đồng giao dịch ngoại hối trên toàn thế giới. Cặp tiền EUR/USD có biệt danh là “fibre,” một cách chơi chữ dựa trên thuật ngữ lóng “cable,” được sử dụng cho cặp tiền GBP/USD, được đặt theo tên cáp dưới biển kết nối Vương quốc Anh và Hoa Kỳ.
Đô la Mỹ là đồng tiền quốc gia của Hoa Kỳ, nhưng cũng là đơn vị chính của một số quốc gia khác, bao gồm Ecuador, Panama và Đông Timor.
Trong khi đó, Euro là đồng tiền chính thức của 20 trong số 27 quốc gia thành viên của Liên minh châu Âu (EU), và số này sẽ tăng thêm một khi Bulgaria bỏ đồng Lev Bulgaria (BGN) và tham gia vào Khu vực đồng tiền chung châu Âu vào năm 2024. Nó cũng được chấp nhận là tiền tệ hợp pháp tại một số quốc gia nhỏ của châu Âu.
Hơn nữa, cả Euro và Đô la Mỹ đều là đồng tiền dự trữ quốc tế, cũng như Bảng Anh (GBP), Yên Nhật (JPY) và Nhân dân tệ Trung Quốc (CNY). Điều này có nghĩa là các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới giữ chúng như một phần của dự trữ hối đoái ngoại tệ của họ.
Những Gì Đã Đẩy EUR/USD, và Làm Thế Nào Những Yếu Tố Này Có Thể Ảnh Hưởng Đến EUR/USD Trong Tương Lai?
Trong vòng 12-24 tháng qua, EUR/USD đã đối mặt với nhiều rủi ro về mặt kinh tế và chính trị; trong số những yếu tố đáng chú ý nhất là cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine, sự gia tăng nhanh chóng đến mức lạm phát kỷ lục trong khu vực và trên toàn cầu, cùng với việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tăng lãi suất lịch sử để kiểm soát áp lực giá kéo dài và không dễ dàng giảm xuống.
- Xâm lược của Nga vào Ukraine – EUR/USD không có một khởi đầu tốt đẹp cho năm 2022 khi đã đặt một mức cao quan trọng ở 1.2349 và giảm gần 7% trong năm 2021; xâm lược của Nga vào Ukraine đã tạo áp lực đáng kể lên nền kinh tế của khu vực đồng Euro khi liên minh này bị tác động mạnh bởi nguồn cung cấp năng lượng từ Nga bị ngừng lại, làm tăng giá năng lượng và do đó làm gia tăng lạm phát; tình hình địa chính trở nên tồi tệ hơn khi các đồng tiền truyền thống an toàn như Đô la Mỹ vượt trội, làm trầm trọng thêm sự yếu đuối của đồng Euro, do sự gần gũi với chiến tranh và sự phụ thuộc vào nguồn năng lượng từ Nga.
- Lạm phát – tác động tiếp theo lên lạm phát khu vực rất lớn, với chỉ số CPI của Khu vực đồng Euro tăng từ 4.9 vào tháng 12 năm 2021 (đã là hơn gấp đôi mục tiêu của ECB) lên con số đáng kinh ngạc là 7.9% vào tháng 3; với Cục dự trữ liên bang (Fed) đã bắt đầu chiến dịch tăng lãi suất của mình, việc chuyển đổi hồi hòa của ECB không đủ để thu hút sự chú ý tích cực đối với đồng tiền chung của châu Âu.
- Suy thoái – Với lạm phát tăng lên mức kỷ lục, đã có câu hỏi về sự mạnh mẽ thực sự của nền kinh tế euro-zone và khả năng của nó có thể chống lại một cú sốc lạm phát như vậy, đặc biệt là sau cuộc khủng hoảng cung cấp năng lượng; sự suy thoái sâu đối với một số nền kinh tế trong euro-zone đã được tính vào giá, với thậm chí cả Đức cũng không tránh khỏi một sự kiện suy thoái theo đồng thuận.
- ECB – Ngân hàng trung ương châu Âu ECB bắt đầu chiến dịch tăng lãi suất vào tháng 7 năm 2022 nhưng tính đến thời điểm đó, Fed đã tăng lãi suất ba lần, tổng mức tăng lãi suất là 1,5%. Chênh lệch lợi suất ngày càng tăng khiến việc nắm giữ Đô la Mỹ trở nên hấp dẫn hơn, vốn đã được hỗ trợ bởi dòng vốn chuyển sang chất lượng. Ngay sau khi ECB tăng lãi suất, Fed đã thực hiện đợt tăng lãi suất thứ hai với tốc độ 75 điểm cơ bản, làm gia tăng đáng kể chênh lệch lãi suất. Đồng đô la Mỹ là đồng tiền có lợi suất cao hơn nên các nhà đầu tư đổ xô sang USD để tận dụng.
Gần đây, chúng ta đã thấy xu hướng thay đổi khi thị trường đã tính đến một đỉnh điểm chính sách của Fed nhưng kỳ vọng là ECB sẽ tiếp tục đường đua tăng lãi suất của mình. Sự khác biệt này đã cho phép chênh lệch lãi suất thu hẹp lại và đã giúp đẩy lên cặp tiền EUR/USD từ đáy ở mức 0.9536.
Hãy cùng nhìn nhanh vào những yếu tố gần đây đã tác động đến đồng tiền (từ cuối năm 2022 trở đi) và cách chúng có thể tác động lên cặp tiền EUR/USD trong tương lai:
- Chu kỳ tăng lãi suất cuối cùng của Fed so với sự tiếp tục của ECB – Chênh lệch lợi suất tương đối đã trở nên tích cực đối với Euro khi Fed tiến đến lãi suất biên. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vẫn phải đối mặt với lạm phát lên đến mức kỷ lục, mặc dù có dấu hiệu giảm đi. Các đánh cược trên thị trường về việc giảm lãi suất của ECB cũng đã chuyển sang năm 2024, xác nhận sự thay đổi trong tình hình này.
- Lạm phát so với Tăng trưởng – Việc giảm thiểu suy thoái nghiêm trọng của EU đã làm giảm áp lực lên EUR. Điều này được củng cố bởi các dữ liệu gần đây từ EU với sự trở lại đáng kể trong dữ liệu Chỉ số Quản trị Mua sắm của khối (PMIs) trở lại vùng mở rộng (> 50). Mặc dù không phải là dấu hiệu rõ ràng về sức mạnh kinh tế, nhưng nó cho thấy EU có thể đã tránh được suy thoái.
- Trung Quốc mở cửa trở lại – Một yếu tố ít được biết đến hơn nhưng điều này góp phần tạo ra môi trường rủi ro chung vì các nút thắt trong chuỗi cung ứng có thể giảm bớt và giúp giảm lạm phát. Vì điều này làm tăng khẩu vị rủi ro nên cặp EUR/USD chắc chắn có thể được hưởng lợi.
- Địa chính trị – Xung đột Nga-Ukraine giờ đây mang tính chất địa phương nhiều hơn và ít mang tính khu vực hơn vì châu Âu đã áp dụng các biện pháp dự phòng và vượt qua đỉnh điểm của vấn đề cung cấp năng lượng. Đây là sự hỗ trợ của Euro.
- Cải thiện chung về mức độ chấp nhận rủi ro – Sử dụng S&P 500 làm đại diện để đo mức độ cải thiện/giảm mức chấp nhận rủi ro trên biểu đồ của chúng tôi làm nổi bật mối tương quan tốt giữa cổ phiếu và EUR/USD. Cả cổ phiếu và EUR/USD đều đã chạm đáy vào tháng 10/tháng 11 năm 2022 và chúng tôi đã chứng kiến sự đảo chiều tương tự trong tháng 2. Vì vậy, liệu xu hướng chấp nhận rủi ro hoặc loại bỏ rủi ro được duy trì có phải là nguyên nhân dẫn đến hành động giá EUR/USD không?
Điều gì có thể xảy ra?
- Lạm phát ở Mỹ đạt đỉnh muộn hơn dự kiến – Nếu đúng như vậy, Fed sẽ cần phải cứng rắn hơn và duy trì lộ trình tăng lãi suất. Điều này sẽ tiếp thêm động lực cho tâm lý lo ngại rủi ro trên phạm vi rộng hơn, khiến EUR/USD trở nên âm.
- Kịch bản Hạ cánh cứng của Hoa Kỳ – Hiện tại không phải là trường hợp cơ bản, nhưng nếu điều này trở thành sự đồng thuận thì giao dịch e ngại rủi ro có thể được tái áp dụng mạnh mẽ, khiến EUR/USD giảm giá.
- Sự leo thang hơn nữa trong xung đột Ukraina-Nga
Biểu đồ vĩ mô
EUR/USD so với ECB và việc tăng lãi suất của Fed
EUR/USD so với 2YR Chênh lệch lợi suất Đức-Mỹ – Xu hướng được thúc đẩy bởi chênh lệch đường cong mở rộng
Số phận của EUR/USD có gắn liền với chủ đề chấp nhận rủi ro và tránh rủi ro không? Biểu đồ hiển thị EUR/USD so với S&P 500.
Biểu đồ củng cố liên kết của EUR/USD để tạo ra sự khác biệt và tránh rủi ro. EUR/USD có mối liên hệ tiêu cực mạnh mẽ với việc thắt chặt các điều kiện tài chính của Hoa Kỳ và việc nới lỏng gần đây đã giúp EUR/USD phục hồi từ mức thấp. Sự đột phá trong điều kiện tài chính của Hoa Kỳ có thể khiến EUR/USD tiếp tục xu hướng chiến lược giảm của mình.
Tính thời vụ và định vị EUR/USD
Trước khi xem một số biểu đồ kỹ thuật, chúng tôi muốn xem nhanh một số biểu đồ cơ bản dài hạn có thể giúp hiểu được cơ chế dài hạn của EUR/USD.
Tính thời vụ (10 năm) – Tháng 3 đến tháng 5 là khoảng thời gian khá biến động đối với đồng Euro, nhưng vẫn có xu hướng giảm khá rõ ràng trong biểu đồ tính thời vụ. Cho đến năm 2023, EUR/USD đã tuân theo xu hướng thời vụ, bán tháo trong tháng 2, nhưng liệu điều này có tiếp tục diễn ra trong những tháng tiếp theo không?
Định vị – Trong khi các quỹ có đòn bẩy đang đánh giá thấp đồng Euro, các nhà quản lý tài sản đã tổng hợp các lệnh mua theo tỷ lệ cấp số nhân trong vài tháng qua và giờ đây, định vị trung hạn có vẻ đã được kéo dài trên cơ sở lịch sử. Bước nhảy vọt về định vị này tương ứng với sự phục hồi của EUR/USD. Tuy nhiên, nếu vị thế bị kéo dài, nó có thể không còn hỗ trợ đà tăng tiếp tục của EUR/USD.
Kỹ thuật EUR/USD
Bắt đầu với biểu đồ hàng tuần dài hạn hơn, giá đã tăng tới 15% so với mức thấp 0,9536 (mức thấp trong ngày), vượt lên trên đường xu hướng giảm chính bắt nguồn từ đỉnh xoay tháng 6 năm 2021 ở mức 1,2266. Sự đột phá của đường xu hướng đã được khẳng định bằng lần kiểm tra lại vào đầu năm 2023 (được biểu thị bằng mũi tên màu xanh lá cây), điều này đã giúp cặp tiền này leo thang lên Đường trung bình động (EMA) 100 tuần và Đỉnh đám mây Ichimoku quan trọng. Tuy nhiên, Cloud Top có khả năng khơi dậy việc tái định vị chiến lược khi cấp độ này đóng vai trò là đường giá trị dài hạn; miễn là giá không vượt quá giới hạn trên của Đám mây thì xu hướng vẫn là giảm, ít nhất là theo mô hình Ichimoku; gần đây hơn, chúng tôi nhận thấy giá giảm thấp hơn, mờ dần so với Cloud Top ở mức 1,0942 và vẫn nằm dưới đường EMA 100 tuần; sự mờ dần, được bắt đầu bởi nến Shooting Star cổ điển hàng tuần, đã kéo giá trở lại Đường 200 EMA hàng ngày và Cơ sở Đám mây Ichimoku hàng ngày.
Bất chấp sự đột phá của góc tấn công giảm giá, góc giảm giá vẫn là xu hướng phổ biến và là con đường ít bị cản trở nhất; sự cố EUR/USD xuống dưới 1,0285 sẽ tăng cường rủi ro đạt đỉnh dọc theo Cloud Top hàng tuần và EMA 100 tuần, mở ra tiềm năng giảm xuống 1,0108 và 0,9889. Tuy nhiên, sự đột phá lên trên đường EMA 100 tuần hàng tuần (hiện ở mức 1,0837) và điểm giữa xu hướng dài hạn ở mức 1,0942 sẽ thúc đẩy một giai đoạn thoái lui mạnh hơn, có khả năng lên tới 1,1185 và thậm chí là 1,1390.
Mức độ quan tâm chính của trục giá
Trong trung hạn, xu hướng là tăng giá, với sự điều chỉnh giảm giá trong tháng 2 có khả năng tạo cơ hội cho các giao dịch mua trung hạn chấp nhận một số rủi ro bổ sung ở mức giá rẻ hơn và tiếp tục xu hướng tăng tháng 10; giá được hỗ trợ bởi một nhóm hỗ trợ dài hạn, đáng chú ý nhất là đường 100/200-EMA ở mức 1,0549/34 và Nền tảng của Đám mây Ichimoku; có hỗ trợ muộn ở mức 1.0484 (thấp so với đầu năm); điều này khá thú vị vì sự cố của đường 200 EMA, Cloud Base có thể có nguy cơ trở thành một sự cố giả mạo (sự cố giả) khi mkt bắt đầu giảm dọc theo mức rẻ hơn 1,0484.
- Sự thoái lui được thúc đẩy bởi sự phân kỳ giá-MACD giảm thông qua đợt phục hồi từ tháng 11 đến tháng 1; chuyển đổi tiếp theo cũng đã chuyển chỉ báo MACD sang vùng giảm giá; vì giá vẫn đang trong xu hướng tăng trung hạn, điều này có thể củng cố hoạt động săn tìm giá trị ở các mức này.
- Về mặt phân bổ giá kể từ năm 2022, mức “theo giá” trung bình là 1,0533, gần với giá giao ngay – nó cũng bổ sung cho Cloud Base và 200-EMA, tăng thêm sức ảnh hưởng cho sự phục hồi kỹ thuật từ mức hiện tại.
Trong ngắn hạn, việc phá vỡ dưới mức hỗ trợ 1,0484 sẽ mở ra khả năng điều chỉnh xuống mức 1,0330 (SMA 200 ngày ở đây!). Mặc dù điều này sẽ bắt đầu hạn chế xu hướng tăng trung hạn nhưng nó không hoàn toàn vô hiệu hóa xu hướng tăng này.
Bài học rút ra từ EUR/USD
EUR/USD phải đối mặt với vô số rủi ro trong những tháng tới, với trọng tâm là dữ liệu tăng trưởng, việc làm và lạm phát. Điều này sẽ quyết định lộ trình tăng lãi suất của Fed và ECB. Rủi ro lãi suất tạo điều kiện thuận lợi cho EUR/USD tăng giá hơn nữa khi Fed được cho là đang tiến gần đến lãi suất cuối cùng. Tại thời điểm viết bài, khoảng 80 điểm cơ bản của việc thắt chặt hơn nữa được Fed định giá, trong khi hơn 140 điểm cơ bản của việc tăng lãi suất tiếp theo được định giá cho ECB.
Môi trường khẩu vị rủi ro được cải thiện cũng sẽ giúp đồng Euro duy trì sự phục hồi khi USD bị tránh xa khỏi dòng tiền trú ẩn an toàn. Kết hợp điều này với một ECB diều hâu hơn và tiếp tục tăng trưởng trong khu vực, đồng thời EUR/USD có thể vượt qua đường 100 EMA hàng tuần và Cloud Top để thúc đẩy xu hướng tăng trung hạn.
Tuy nhiên, nếu Fed duy trì cách tiếp cận diều hâu và định giá thị trường trái ngược với hiện tại thì xu hướng giảm giá dài hạn sẽ giữ nguyên động lực, có khả năng đưa EUR/USD trở lại ngang giá.
